السندات المتداولة في البورصة (ETNs)

كيف تعمل الأوراق المالية المتداولة في البورصة

تُصدر المؤسسات المالية عادةً سندات الخزانة المتداولة في البورصة (ETN) وتستند عائداتها إلى مؤشر السوق. سندات الخزانة المتداولة في البورصة (ETNs) هي نوع من السندات. عند الاستحقاق، ستدفع سندات الخزانة المتداولة في البورصة عائد المؤشر الذي تتبعه. ومع ذلك لا تدفع سندات الخزانة المتداولة في البورصة أي مدفوعات فائدة مثل السندات.

عندما يحين موعد استحقاق السندات المتداولة في البورصة، تقوم المؤسسة المالية بتحصيل رسوم ثم تعطي للمستثمر نقودًا بناءً على أداء المؤشر الأساسي. ونظرًا لأن السندات المتداولة في البورصة تتداول في البورصات الرئيسية مثل الأسهم، فيمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات المتداولة في البورصة وكسب المال من الفرق بين أسعار الشراء والبيع، مطروحًا منها أي رسوم.

تختلف صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة عن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) . تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأوراق المالية المدرجة في المؤشر الذي تتبعه. على سبيل المثال، ستمتلك صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تتبع مؤشر S&P 500 جميع الأسهم الخمسمائة المدرجة في مؤشر S&P.

لا توفر سندات الخزانة المتداولة في البورصة للمستثمرين ملكية الأوراق المالية، بل يحصلون فقط على العائد الذي ينتجه المؤشر. ونتيجة لهذا، فإن سندات الخزانة المتداولة في البورصة تشبه أوراق الدين. ويتعين على المستثمرين أن يثقوا في أن الجهة المصدرة ستحقق العائد بناءً على المؤشر الأساسي.

تم إصدار سندات الاستثمار المتداولة لأول مرة بواسطة بنك باركليز بي إل سي في عام 2006. تصدر البنوك والمؤسسات المالية الأخرى سندات الاستثمار المتداولة عادةً بسعر 50 دولارًا للسهم. يعتمد جزء من سعر السوق على أداء المؤشر الأساسي.

المخاطر الناجمة عن مصدر ETN

يعتمد سداد رأس المال المستثمر جزئيًا على أداء المؤشر الأساسي. فإذا انخفض المؤشر أو لم يرتفع بما يكفي لتغطية الرسوم المترتبة على المعاملة، فسوف يتلقى المستثمر عند الاستحقاق مبلغًا أقل مما استثمره في الأصل.

تعتمد قدرة ETN على سداد رأس المال – بالإضافة إلى المكاسب من المؤشر الذي تتبعه – على الجدوى المالية للجهة المصدرة. ونتيجة لذلك، تتأثر قيمة ETN بالتصنيف الائتماني للجهة المصدرة. قد تنخفض قيمة ETN بسبب خفض التصنيف الائتماني للجهة المصدرة، حتى لو لم يكن هناك تغيير في المؤشر الأساسي.

يتعين على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالمخاطر التي قد تترتب على عدم قدرة الجهة المصدرة لسندات الاستثمار المتداولة على سداد أصل السند والتخلف عن سداده. كما قد تؤثر التغيرات السياسية أو الاقتصادية أو القانونية أو التنظيمية على قدرة المؤسسة المالية على سداد مستثمري سندات الاستثمار المتداولة في الموعد المحدد.

قد تستخدم المؤسسة المالية التي تصدر السندات المتداولة في البورصة خيارات لتحقيق العائد من المؤشر، وهو ما قد يزيد من خطر الخسائر بالنسبة للمستثمرين. الخيارات هي اتفاقيات يمكنها تضخيم المكاسب أو الخسائر حيث يحق للجهة المصدرة تداول أسهم من خلال دفع علاوة في سوق الخيارات. الخيارات هي عادة عقود قصيرة الأجل، وقد تتقلب العلاوات بشكل كبير بناءً على ظروف السوق.

كما يواجه المستثمرون مخاطر الإغلاق، مما يعني أن الجهة المصدرة قد تتمكن من إغلاق ETN قبل تاريخ الاستحقاق. في هذه الحالة، سيتم دفع السعر السائد في السوق للمستثمر. إذا كان سعر البيع أقل من سعر الشراء، فقد يتكبد المستثمر خسارة. يتم ذكر ميزة الاسترداد المبكر لـ ETN مقدمًا.