تقلبات العملة: كيف تؤثر على الاقتصاد

يتم تحديد سعر صرف العملة عادة من خلال قوة أو ضعف الاقتصاد الأساسي.

التأثيرات البعيدة المدى على العملة

لا ينتبه كثير من الناس إلى أسعار الصرف لأنهم نادرًا ما يحتاجون إليها. فالشخص العادي يقضي حياته اليومية بعملته المحلية. ولا تظهر أسعار الصرف إلا في المعاملات العرضية، مثل السفر إلى الخارج، أو مدفوعات الاستيراد، أو التحويلات الخارجية .

قد يحتفظ المسافر الدولي بعملة محلية قوية لأن ذلك من شأنه أن يجعل السفر إلى أوروبا غير مكلف. ولكن الجانب السلبي هو أن العملة القوية قد تفرض عبئاً كبيراً على الاقتصاد على المدى الطويل، حيث تصبح صناعات بأكملها غير قادرة على المنافسة ويتم فقدان الآلاف من الوظائف. وفي حين قد يفضل البعض العملة القوية، فإن العملة الضعيفة قد تؤدي إلى المزيد من الفوائد الاقتصادية.

تشكل قيمة العملة المحلية في سوق الصرف الأجنبي اعتبارًا رئيسيًا للبنوك المركزية عند تحديد السياسة النقدية . بشكل مباشر أو غير مباشر قد تلعب مستويات العملة دورًا في سعر الفائدة الذي تدفعه على قرضك العقاري، والعائدات على محفظتك الاستثمارية، وسعر البقالة في السوبر ماركت المحلي، وحتى آفاق عملك.

تأثير العملة على الاقتصاد 

يؤثر مستوى العملة بشكل مباشر على الاقتصاد بالطرق التالية:

تجارة البضائع

يشير هذا إلى واردات وصادرات الدولة. بشكل عام تؤدي العملة الأضعف إلى زيادة تكلفة الواردات، في حين تحفز الصادرات من خلال جعلها أرخص بالنسبة للعملاء في الخارج. يمكن أن تساهم العملة الضعيفة أو القوية في عجز أو فائض تجاري للدولة بمرور الوقت.

على سبيل المثال: لنفترض أنك مُصدِّر أمريكي يبيع أدوات بسعر 10 دولارات أمريكية لكل منها لمشترٍ في أوروبا. سعر الصرف هو 1 يورو = 1.25 دولار أمريكي. وبالتالي فإن التكلفة بالنسبة للمشتري الأوروبي هي 8 يورو لكل أداة.

لنفترض الآن أن الدولار يضعف وأن سعر الصرف أصبح 1 يورو = 1.35 دولار. يريد المشتري التفاوض على سعر أفضل، ويمكنك أن تمنحه فرصة بينما لا يزال بإمكانك الحصول على 10 دولارات على الأقل لكل أداة. حتى إذا حددت السعر الجديد عند 7.50 يورو لكل أداة، وهو خصم بنسبة 6.25% من وجهة نظر المشتري، فإن سعرك بالدولار هو 10.13 دولار بسعر الصرف الحالي. يسمح ضعف الدولار الأمريكي لأعمال التصدير الخاصة بك بالبقاء قادرة على المنافسة في الأسواق الدولية.

وعلى العكس من ذلك فإن العملة الأقوى قد تؤدي إلى تقليص القدرة التنافسية للصادرات وجعل الواردات أرخص، وهو ما قد يؤدي إلى اتساع العجز التجاري، الأمر الذي قد يؤدي في نهاية المطاف إلى إضعاف العملة في آلية ذاتية التعديل. ولكن قبل أن يحدث هذا، قد تتضرر الصناعات المعتمدة على التصدير بسبب العملة القوية بشكل غير ملائم.

النمو الاقتصادي

الصيغة الأساسية للناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد هي:

GDP =C + I + G + (X−M)

ومن هذه المعادلة يتبين لنا أن ارتفاع قيمة الصادرات الصافية يعني ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي للدولة. وكما ناقشنا في وقت سابق، فإن الصادرات الصافية ترتبط ارتباطاً عكسياً بقوة العملة المحلية.

تدفقات رأس المال

تميل رؤوس الأموال الأجنبية إلى التدفق إلى البلدان التي تتمتع بحكومات قوية واقتصادات ديناميكية وعملات مستقرة. وتحتاج الدولة إلى عملة مستقرة نسبيا لجذب رأس المال من المستثمرين الأجانب. وإلا فإن احتمالات الخسائر في أسعار الصرف الناجمة عن انخفاض قيمة العملة قد تردع المستثمرين الأجانب.

هناك نوعان من تدفقات رأس المال: 

1. الاستثمار الأجنبي المباشر: حيث يستحوذ المستثمرون الأجانب على حصص في شركات قائمة أو يبنون مرافق جديدة في السوق المتلقية.
2. الاستثمار الأجنبي في المحافظ: حيث يشتري المستثمرون الأجانب ويبيعون ويتاجرون في الأوراق المالية في السوق المتلقية. الاستثمار الأجنبي المباشر هو مصدر تمويل حاسم للاقتصادات النامية مثل الصين والهند.

وتفضل الحكومات عموماً الاستثمار الأجنبي المباشر على الاستثمارات الأجنبية في المحافظ، لأن الأخيرة تمثل أموالاً ساخنة يمكن أن تغادر البلاد بسرعة عندما تصبح الظروف صعبة. وقد ينشأ هروب رأس المال هذا  نتيجة لأي حدث سلبي، مثل خفض قيمة العملة.

تضخم اقتصادي

إن انخفاض قيمة العملة قد يؤدي إلى تضخم “مستورد” بالنسبة للدول التي تعتبر من كبار المستوردين. وقد يؤدي انخفاض مفاجئ بنسبة 20% في قيمة العملة المحلية إلى ارتفاع تكلفة الواردات بنسبة 25%، حيث يعني انخفاض بنسبة 20% الحاجة إلى زيادة بنسبة 25% للعودة إلى نقطة السعر الأصلية.

أسعار الفائدة

كما ذكرنا سابقًا، تُعَد أسعار الصرف عاملاً رئيسيًا في تحديد السياسة النقدية بالنسبة لمعظم البنوك المركزية . فالعملة المحلية القوية تفرض عبئًا على الاقتصاد، وتحقق نفس النتيجة التي تحققها السياسة النقدية الأكثر صرامة (أي أسعار الفائدة المرتفعة ). بالإضافة إلى ذلك، فإن المزيد من تشديد السياسة النقدية في وقت تكون فيه العملة المحلية قوية بالفعل قد يؤدي إلى تفاقم المشكلة من خلال جذب الأموال الساخنة من المستثمرين الأجانب الذين يسعون إلى استثمارات ذات عائد أعلى (وهو ما من شأنه أن يعزز العملة المحلية بشكل أكبر).

التأثير العالمي لتقلبات العملة

يعد سوق الفوركس السوق الأكثر نشاطًا في التداول في العالم، حيث يتم تداول ما يزيد عن 5 تريليون دولار يوميًا، وهو ما يفوق بكثير الأسهم العالمية. وعلى الرغم من أحجام التداول الضخمة، فإن العملات عادة ما تبقى بعيدة عن الصفحات الأولى.

ومع ذلك، هناك أوقات تتحرك فيها العملات بشكل دراماتيكي ويشعر العالم بتداعيات ذلك.

وفيما يلي بعض الأمثلة:

الأزمة المالية الآسيوية في الفترة 1997-1998

إن الأزمة المالية الآسيوية ، التي بدأت بخفض قيمة البات التايلاندي في صيف عام 1997، تعد مثالاً بارزاً على الدمار الذي أحدثته تحركات العملة المعاكسة. وقد حدث خفض قيمة البات بعد تعرضه لهجوم مضاربي مكثف، مما أجبر البنك المركزي التايلاندي على التخلي عن ربط عملته بالدولار الأميركي وتعويم العملة. وانتشر هذا الفيروس إلى البلدان المجاورة مثل إندونيسيا وماليزيا وكوريا الجنوبية، مما أدى إلى انكماش حاد في هذه الاقتصادات مع ارتفاع حالات الإفلاس وهبوط أسواق الأسهم.

تقلبات الين الياباني (من 2008 إلى منتصف 2013)

كان الين الياباني أحد أكثر العملات تقلبًا بين عامي 2008 و2013. وبسبب سياسة اليابان المتمثلة في أسعار الفائدة القريبة من الصفر ، فضل المتداولون الين في عمليات التداول بالفائدة ، حيث اقترضوا الين مقابل لا شيء تقريبًا واستثمروا في أصول خارجية ذات عائد أعلى. ولكن مع تكثيف أزمة الائتمان العالمية في عام 2008، بدأ الين في الارتفاع بشكل حاد حيث اشترى المستثمرون المذعورون العملة بأعداد كبيرة لسداد القروض المقومة بالين.

ونتيجة لهذا، ارتفعت قيمة الين بأكثر من 25% مقابل الدولار الأميركي في الأشهر الخمسة حتى يناير/كانون الثاني 2009. ثم في عام 2013، كشف رئيس الوزراء شينزو آبي عن خطط التحفيز النقدي والمالي (المعروفة باسم ” آبينوميكس “) والتي أدت إلى انخفاض قيمة الين بنسبة 16% في غضون الأشهر الخمسة الأولى من العام.

مخاوف اليورو (2010-2012)

ولقد أدت المخاوف من أن تضطر الدول المثقلة بالديون مثل اليونان والبرتغال وأسبانيا وإيطاليا إلى الخروج من الاتحاد الأوروبي إلى هبوط قيمة اليورو بنسبة 20% من 1.51 مقابل الدولار في ديسمبر/كانون الأول 2009 إلى نحو 1.19 مقابل الدولار في يونيو/حزيران 2010.

ثم استعاد اليورو قوته على مدى العام التالي، ولكن هذا لم يكن سوى أمر مؤقت. فقد أدى تجدد المخاوف من تفكك الاتحاد الأوروبي إلى هبوط قيمة اليورو بنسبة 19% في الفترة من مايو/أيار 2011 إلى يوليو/تموز 2012.

كيف يمكن للمستثمرين التحوط

الاستثمار في الخارج

ينبغي للمستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة الذين يعتقدون أن الدولار يضعف أن يستثمروا في الأسواق الخارجية القوية، لأن عوائدهم سوف تتعزز بفضل مكاسب العملات الأجنبية.

استثمر في الشركات المتعددة الجنسيات الأمريكية

إن الولايات المتحدة تضم العديد من الشركات المتعددة الجنسيات الكبرى التي تستمد جزءاً كبيراً من إيراداتها وأرباحها من دول أجنبية. وتعزز ضعف الدولار أرباح الشركات المتعددة الجنسيات الأميركية، وهو ما ينبغي أن يترجم إلى ارتفاع أسعار الأسهم عندما يكون الدولار ضعيفاً.

الامتناع عن الاقتراض بالعملات الأجنبية ذات الفائدة المنخفضة

لا تقترض أبدًا بعملة أجنبية إذا كانت عرضة للارتفاع ولا تفهم مخاطر الصرف أو لا تستطيع التحوط من هذه المخاطر.

التحوط من مخاطر العملة

يمكن أن تؤثر تحركات العملة السلبية بشكل كبير على أموالك، وخاصة إذا كان لديك تعرض كبير لسوق العملات الأجنبية. ولكن هناك الكثير من الخيارات للتحوط من مخاطر العملة، مثل العقود الآجلة للعملة ، والعقود الآجلة للعملة ، وخيارات العملة ، والصناديق المتداولة في البورصة.

خلاصة القول

قد يكون لتحركات العملات تأثير واسع النطاق على الاقتصاد المحلي والعالمي أيضًا. عندما يكون الدولار ضعيفًا، يمكن للمستثمرين الاستفادة من خلال الاستثمار في الخارج أو في الشركات المتعددة الجنسيات الأمريكية.

نظرًا لأن تحركات العملات قد تشكل مخاطرة كبيرة عندما يكون لدى المرء تعرض كبير لسوق النقد الأجنبي، فقد يكون من الأفضل التحوط من هذه المخاطر من خلال العديد من أدوات التحوط المتاحة.