صندوق المؤشرات مقابل صندوق الاستثمار المتداول: ما هو الفرق؟

صندوق المؤشرات مقابل صندوق الاستثمار المتداول: نظرة عامة

لقد أحدثت صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة ثورة في عالم الاستثمار على مدى العقود القليلة الماضية، حيث قدمت للأفراد طرقًا منخفضة التكلفة للحصول على تعرض واسع للسوق. وفي حين تشترك هاتان الوسيلتان الاستثماريتان في العديد من أوجه التشابه، إلا أنهما تختلفان أيضًا بشكل أساسي ويتعين على المستثمرين أن يفهموه.

“من خلال اتباع نهج استثماري سلبي قائم على المؤشرات، يمكن للمستثمر الحفاظ على الرسوم منخفضة مع تنويع المحفظة عبر الصناعات والقطاعات والمناطق الجغرافية.

ويؤدي هذا إلى اقتراب المستثمر من “الملكية العالمية” – أي امتلاك شريحة تمثيلية من الاقتصاد العالمي بأكمله – وتهيئة نفسه للاستفادة من النمو الاقتصادي الواسع بغض النظر عن ثروات الشركات الفردية”، كما أخبرنا ديفيد تينيريلي، مخطط مالي معتمد في التخطيط المالي الاستراتيجي في بلانو بولاية تكساس.

صناديق المؤشرات هي فئة عريضة تشمل كل من صناديق الاستثمار المشتركة المُدارة بشكل سلبي وصناديق الاستثمار المتداولة.

وكما هو الحال فإن غالبية كلا النوعين من الصناديق عبارة عن صناديق مؤشرات. ومع ذلك تختلف التكاليف والآثار الضريبية وفرص التداول بين صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة. فيما يلي نستعرض هذه الاختلافات حتى تتمكن من فهم هذه الاستثمارات المهمة والأساسية في المحفظة بالنسبة للعديد من المستثمرين.

ما هي صناديق المؤشرات؟

لقد شهد الاستثمار السلبي من خلال صناديق المؤشرات نموًا هائلاً في السنوات الأخيرة حيث يسعى المستثمرون إلى خيارات منخفضة التكلفة ومتنوعة لبناء محافظهم الاستثمارية. تتبع صناديق المؤشرات أداء مؤشر سوق معين، مثل مؤشر S&P 500 للأسهم الأمريكية الكبيرة أو مؤشر Bloomberg US Aggregate Bond Index للسندات الأمريكية.

تكمن جاذبية صناديق المؤشرات في بساطتها وفعاليتها من حيث التكلفة. قال ويل توماس _وهو مخطط مالي معتمد في Liberty Group في واشنطن العاصمة_ : “نظرًا لعدم وجود استراتيجية أصلية، فلا يلزم الكثير من الإدارة النشطة وبالتالي فإن صناديق المؤشرات لديها هيكل تكلفة أقل من صناديق الاستثمار المشتركة النموذجية”.

من خلال عكس مؤشر بدلاً من محاولة التفوق عليه، فإن نفقات هذه الصناديق أقل بكثير. وقد أدى هذا وأدائها الجيد بشكل عام إلى شعبيتها المتزايدة. اعتبارًا من نهاية عام 2023  شكلت صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة 48٪ من الأصول في صناديق الاستثمار طويلة الأجل، بزيادة كبيرة عن 19٪ في نهاية عام 2010.

إن صناديق المؤشرات المتداولة يتم تسعيرها مرة واحدة يوميًا بعد إغلاق السوق، ويقوم المستثمرون بشراء أو بيع الأسهم مباشرة من شركة الصندوق. وعلى النقيض من ذلك، لاحظ توماس “على الرغم من أنها تحتفظ أيضًا بسلة من الأصول، فإن صناديق المؤشرات المتداولة أقرب إلى الأسهم منها إلى صناديق الاستثمار المشتركة. فهي مدرجة في البورصات السوقية تمامًا مثل الأسهم الفردية، وهي عالية السيولة: يمكن شراؤها وبيعها مثل أسهم الأسهم طوال يوم التداول، مع تقلب الأسعار باستمرار”.

صناديق المؤشرات المشتركة

لقد أحدثت صناديق المؤشرات المشتركة ثورة في الاستثمار منذ طرحها في سبعينيات القرن العشرين، حيث قدمت وسيلة منخفضة التكلفة للمستثمرين للحصول على تعرض واسع للسوق. تهدف هذه الصناديق إلى تكرار أداء مؤشر سوق معين، مثل مؤشر S&P 500 للأسهم الأمريكية الكبيرة أو مؤشر Bloomberg US Aggregate Bond Index للسندات.

وفيما يلي بعض ميزاتها الرئيسية:

تنويع واسع النطاق 

توفر معظم صناديق المؤشرات التعرض لمئات أو آلاف الأوراق المالية في منتج مالي واحد، مما يوفر تنويعًا فوريًا.

انخفاض النفقات

نظرًا لعدم الحاجة إلى فرق بحثية مكثفة أو تداول متكرر، تتمتع صناديق المؤشرات عمومًا بنسب نفقات أقل من نظيراتها التي يتم إدارتها بنشاط. في نهاية عام 2023  بلغ متوسط ​​نسبة النفقات المرجحة للأصول لصناديق الأسهم المشتركة 0.06% مقارنة بـ 0.66% لصناديق الأسهم المشتركة التي يتم إدارتها بنشاط.

الإدارة السلبية

على عكس الصناديق ذات الإدارة النشطة، تتبع صناديق المؤشرات ببساطة مؤشرها المستهدف بدلاً من التفوق عليه.

القدرة على التنبؤ

في حين أن صناديق المؤشرات لن تتفوق على مؤشرها المرجعي، فإنها لن تحقق أداءً أقل بكثير (قبل الرسوم). مما يوفر عوائد أكثر قابلية للتنبؤ.

الكفاءة الضريبية

يمكن أن يؤدي انخفاض معدل دوران المحفظة في صناديق المؤشرات إلى عدد أقل من الأحداث الخاضعة للضريبة بالنسبة للمستثمرين الذين يحتفظون بهذه الصناديق في حسابات خاضعة للضريبة.

لقد زادت شعبية صناديق المؤشرات المشتركة بشكل كبير على مدار العقد الماضي. فاعتبارًا من نهاية عام 2023 بلغت قيمة الأصول الصافية الإجمالية لصناديق المؤشرات المشتركة 5.9 تريليون دولار. وهو ما يمثل 30% من أصول صناديق المؤشرات المشتركة طويلة الأجل.

يعكس هذا النمو وعي المستثمرين المتزايد بتأثير الرسوم على العائدات طويلة الأجل والتشكك في قدرة المديرين النشطين على التفوق باستمرار على مؤشراتهم المرجعية.

ولكن صناديق المؤشرات ليست خالية من المخاطر. إذ تنخفض قيمتها عندما ينخفض ​​مؤشرها المستهدف، وقد يكون أداؤها أضعف من أداء الصناديق التي تديرها بنشاط خلال ظروف سوقية معينة. فضلاً عن ذلك ليست كل المؤشرات متساوية. وقد يكون بعضها أكثر تمثيلاً لسوقها المستهدفة من غيرها.

صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)

صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق يتم تداولها في البورصات مثل الأسهم الفردية. وهي توفر للمستثمرين وسيلة لشراء سلة من الأوراق المالية في معاملة واحدة.

ويمكن لصناديق الاستثمار المتداولة تتبع أصول مختلفة، بما في ذلك الأسهم والسندات والسلع أو العملات، ويمكن إدارتها بشكل نشط وسلبي. وهي تمثل حوالي 30% من إجمالي التداول في الولايات المتحدة.

وفيما يلي بعض الميزات الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة:

• التداول اليومي : على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، يمكن شراء وبيع صناديق الاستثمار المتداولة طوال يوم التداول بأسعار السوق.
• الشفافية : تكشف معظم صناديق الاستثمار المتداولة عن ممتلكاتها يوميًا.
• الكفاءة الضريبية : غالبًا ما تولد صناديق الاستثمار المتداولة مكاسب رأسمالية أقل بسبب هيكلها وانخفاض معدل دورانها.
• الحد الأدنى للاستثمارات المنخفضة : يمكن للمستثمرين في كثير من الأحيان شراء ما لا يقل عن سهم واحد.

صناديق المؤشرات المتداولة

كانت صناديق المؤشرات المتداولة هي النوع الأول من صناديق المؤشرات التي بدأت التداول في أوائل التسعينيات في الولايات المتحدة. وهي تتبع أداء مؤشر سوق معين وتعمل مثل صناديق المؤشرات المشتركة ولكن مع الفوائد الإضافية لهياكل صناديق المؤشرات المتداولة.

وفيما يلي الجوانب الأساسية لصناديق المؤشرات المتداولة:

• الإدارة السلبية : تهدف إلى تكرار أداء مؤشرها المستهدف.
• تكلفة منخفضة : مع الحد الأدنى من الإدارة النشطة، فإنها عادة ما يكون لديها نسب نفقات أقل.
• التنويع : حيث يوفرون التعرض لجميع الأوراق المالية في مؤشرهم المستهدف.
• السيولة : يمكن تداولها طوال اليوم، مما قد يوفر سيولة أكبر من صناديق المؤشرات المشتركة.

شهدت صناديق المؤشرات المتداولة نموًا كبيرًا، حيث بلغ إجمالي الأصول الصافية 5.4 تريليون دولار أمريكي بنهاية عام 2023. وهو ما يمثل جزءًا كبيرًا من سوق صناديق المؤشرات المتداولة.

الاختلافات الرئيسية

الفرق الكبير بين صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة هو كيفية شراء الأسهم فيها ومرونتها. لا يمكن شراء وبيع صناديق المؤشرات المشتركة إلا في نهاية يوم التداول، بناءً على صافي قيمة أصول الصندوق (NAV). تتداول صناديق الاستثمار المتداولة طوال اليوم في البورصة، تمامًا مثل الأسهم، ويتقلب سعرها بناءً على العرض والطلب.

وهذا يعني أنه في حالة صناديق المؤشرات المشتركة، يتم تسعير صفقاتك في نهاية اليوم على أساس القيمة الإجمالية لممتلكات الصندوق في ذلك الوقت. ولكن في حالة صناديق المؤشرات المتداولة، فإن سعرك يعكس العرض والطلب في الوقت الفعلي.

كما تختلف هذه الصناديق من حيث التكلفة. فعادةً لا توجد تكاليف لمعاملات المساهمين في صناديق الاستثمار المشتركة. وتميل رسوم الإدارة إلى الانخفاض في صناديق الاستثمار المتداولة.

تميل صناديق المؤشرات المتداولة إلى أن تكون أكثر كفاءة ضريبية من صناديق المؤشرات المشتركة بسبب هيكلها. تستخدم صناديق المؤشرات المتداولة عمومًا عملية إنشاء واسترداد “عينية” ، مما يقلل من توزيعات مكاسب رأس المال التي قد تؤدي بخلاف ذلك إلى أحداث ضريبية. وفي الوقت نفسه، قد تولد صناديق الاستثمار المشتركة مكاسب رأسمالية عندما يضطر مدير الصندوق إلى بيع حيازاته لتلبية عمليات الاسترداد، مما قد يؤدي إلى مسؤولية ضريبية للمستثمرين حتى لو لم يبيعوا أسهمهم.

هناك تمييز آخر يكمن في الحد الأدنى للاستثمار وتكاليف المعاملات. غالبًا ما يكون لدى صناديق المؤشرات المشتركة حد أدنى للاستثمار، والذي يمكن أن يشكل عائقًا لبعض المستثمرين، على الرغم من أن هذه المتطلبات يتم إسقاطها عادةً إذا كنت تستثمر من خلال راتبك. من ناحية أخرى، لا يوجد لدى صناديق المؤشرات المتداولة حد أدنى عادةً، حيث يمكنك شراء سهم واحد فقط، مما يجعلها أكثر سهولة في الوصول إليها.

ومع ذلك في حين أن صناديق المؤشرات المتداولة قد تقدم نسب نفقات أقل من صناديق المؤشرات المشتركة، فإن شرائها وبيعها قد يتكبد رسوم تداول اعتمادًا على الوساطة التي تتعامل معها. في المقابل، يمكن شراء العديد من صناديق المؤشرات المشتركة مباشرة من المصدر دون عمولات.

كما أن السيولة تميز صناديق المؤشرات عن صناديق الاستثمار المتداولة. نظرًا لأن صناديق المؤشرات المشتركة يتم شراؤها وبيعها في نهاية يوم التداول، فإن السيولة ليست متاحة بسهولة كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة.

خلاصة القول

يمكن أن توفر صناديق المؤشرات المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين تعرضًا واسعًا ومتنوعًا لسوق الأوراق المالية، مما يجعلها استثمارات جيدة طويلة الأجل ومناسبة لمعظم المستثمرين.

قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة أكثر سهولة في الوصول إليها وأسهل للتداول بالنسبة للمستثمرين الأفراد لأنها تتداول مثل أسهم البورصة. كما أنها تميل إلى فرض رسوم أقل وهي أكثر كفاءة من حيث الضرائب.