الخيارات مقابل العقود الآجلة: أيهما أكثر أمانًا لاستثماراتك؟!
هل تعلم ما الفرق بين الخيارات والعقود الآجلة؟!
الخيارات والعقود الآجلة نوعان من المشتقات المالية التي يمكن للمستثمرين استخدامها للمضاربة على تغيرات أسعار السوق أو للتحوط من المخاطر. تسمح كل من الخيارات والعقود الآجلة للمستثمر بشراء استثمار بسعر محدد بحلول تاريخ محدد. ولكن هناك اختلافات مهمة في القواعد الخاصة بعقود الخيارات والعقود الآجلة، وفي المخاطر التي تشكلها على المستثمرين.
المعلومات الأساسية
-
الخيارات والعقود الآجلة نوعان من عقود المشتقات المالية التي تستمد قيمتها من تحركات السوق للمؤشر أو الأمان أو السلعة الأساسية.
-
يمنح الخيار للمشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء (أو بيع) أحد الأصول بسعر محدد في أي وقت خلال عمر العقد.
-
يُلزم عقد المستقبل المشتري بشراء أصل محدد، ويُلزم البائع ببيع وتسليم هذا الأصل، في تاريخ مستقبلي محدد.
-
يمكن تداول وإغلاق مراكز العقود الآجلة والخيارات قبل انتهاء صلاحيتها، ولكن الأطراف في العقود الآجلة للسلع ملزمة عادة بإجراء وقبول التسليمات في تاريخ التسوية.
الخيارات
تعتمد الخيارات على قيمة الأسهم الأساسية أو العقود الآجلة للمؤشرات أو السلع. يمنح عقد الخيارات المستثمر الحق في شراء أو بيع الأداة الأساسية بسعر محدد أثناء سريان العقد. يجوز للمستثمرين اختيار عدم ممارسة خياراتهم.
الخيارات هي مشتقات مالية. لا يمتلك حاملو الخيارات الأسهم الأساسية ولا يتمتعون بحقوق المساهمين إلا إذا مارسوا خيار شراء الأسهم.
توفر عقود الخيارات للأسهم عادة الحق في شراء أو بيع 100 سهم من الأسهم بسعر التنفيذ المحدد قبل تاريخ انتهاء العقد، ويعرف سعر الخيار باسم علاوة الخيار .
في الولايات المتحدة، تفتح سوق خيارات الأسهم من الساعة 9:30 صباحًا حتى الساعة 4:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي؛ وهي نفس ساعات تداول الأسهم العادية. كما تُغلق بورصات الخيارات في أيام العطلات عندما تكون البورصات مغلقة.
أنواع الخيارات: خيارات الشراء والبيع
هناك نوعان فقط من الخيارات: خيارات الشراء وخيارات البيع . يمنح خيار الشراء الحق في شراء سهم بسعر التنفيذ قبل انتهاء الاتفاقية. يمنح خيار البيع حامله الحق في بيع سهم بسعر محدد.
دعونا نلقي نظرة على مثال لكل من الخيارين الأول والثاني، خيار الشراء. يشتري المستثمر خيار شراء سهم XYZ بسعر تنفيذ 50 دولارًا في وقت ما خلال الأشهر الثلاثة التالية. يتم تداول السهم حاليًا بسعر 49 دولارًا. إذا قفز السهم إلى 60 دولارًا، فيمكن لمشتري خيار الشراء ممارسة حق شراء السهم بسعر 50 دولارًا. يمكن لهذا المشتري بعد ذلك بيع السهم على الفور مقابل 60 دولارًا لتحقيق ربح قدره 10 دولارات للسهم.
إمكانيات أخرى
بدلاً من ذلك، يمكن لمشتري الخيار ببساطة بيع خيار الشراء وجني الأرباح ، حيث تبلغ قيمة خيار الشراء 10 دولارات للسهم. إذا كان الخيار يتداول بأقل من 50 دولارًا في وقت انتهاء صلاحية العقد، فإن الخيار لا قيمة له. يخسر مشتري خيار الشراء الدفعة المقدمة للخيار، والتي تسمى القسط.
وفي الوقت نفسه، إذا امتلك مستثمر خيار بيع XYZ بسعر 100 دولار، وانخفض سعر XYZ إلى 80 دولارًا قبل انتهاء صلاحية الخيار، فسيكسب المستثمر 20 دولارًا لكل سهم، مطروحًا منه تكلفة القسط. إذا كان سعر XYZ أعلى من 100 دولار عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار لا قيمة له ويخسر المستثمر القسط المدفوع مقدمًا.
يمكن لمشتري الخيار أو كاتب الخيار إغلاق مركز الخيار لتثبيت الربح أو الخسارة في أي وقت قبل انتهاء صلاحيته. ويتم ذلك عن طريق شراء الخيار، في حالة كاتب الخيار، أو بيع الخيار، في حالة المشتري. كما يمكن لمشتري الخيار اختيار ممارسة حق البيع بسعر التنفيذ.
العقود الآجلة
إن عقود الآجلة هي التزام ببيع أو شراء أصل في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه. وعقود الآجلة هي استثمار تحوطي حقيقي ويمكن فهمها بشكل أفضل عندما يتم النظر إليها من حيث السلع الأساسية مثل الذرة أو النفط. على سبيل المثال، قد يرغب المزارع في تثبيت سعر محصول مقبول في حالة انخفاض أسعار السوق قبل تسليم المحصول. كما يرغب المشتري في تثبيت سعر للحماية من ارتفاع الأسعار لاحقًا.
أمثلة
لنوضح ذلك بمثال. لنفترض أن متداولين اتفقا على سعر 7 دولارات للبوشل في عقد آجل للذرة. فإذا ارتفع سعر الذرة إلى 9 دولارات، فإن مشتري العقد يربح دولارين للبوشل. ومن ناحية أخرى، يخسر البائع صفقة أفضل.
لقد توسع سوق العقود الآجلة بشكل كبير خارج نطاق النفط والذرة. يمكن شراء العقود الآجلة على مؤشر مثل S&P 500 ، وعلى الأسهم الفردية في بعض الولايات القضائية. (لم تكن العقود الآجلة للأسهم الفردية متاحة في الولايات المتحدة منذ عام 2020). لا يُطلب من مشتري العقود الآجلة دفع القيمة الكاملة للعقد مقدمًا. بدلاً من ذلك، يقومون بتغطية نسبة مئوية من السعر كهامش أولي .
على سبيل المثال، فإن عقد النفط الآجل هو عقد لـ 1000 برميل من النفط. ويتطلب الاتفاق على شراء عقد نفط آجل بسعر 100 دولار أن يخاطر المشتري بمبلغ 100 ألف دولار. وقد يُطلب من المشتري دفع عدة آلاف من الدولارات مقدمًا، وقد يُطلب منه زيادة هذا الالتزام لاحقًا إذا انخفضت أسعار النفط لاحقًا.
تخدم أسواق العقود الآجلة في المقام الأول المستثمرين المؤسسيين . وقد يشمل ذلك مصافي التكرير التي تسعى إلى التحوط من تكاليف النفط الخام أو منتجي الماشية الذين يسعون إلى تثبيت أسعار الأعلاف.
من يتاجر في العقود الآجلة؟
تخدم أسواق العقود الآجلة منتجي السلع الأساسية ومستهلكيها والمضاربين. ويمكن للعقود الآجلة حماية المشترين والبائعين من التقلبات الكبيرة في أسعار السلع الأساسية.
كما أنها تلبي احتياجات المؤسسات وكذلك المتداولين الأفراد الذين يسعون إلى الاستفادة من التغيرات المتوقعة في أسعار السوق للأوراق المالية أو السلع الأساسية . وعادة لا ينوي المضاربون الماليون شراء السلع الأساسية عند تسوية العقد، ومن المرجح أن يبيعوا مراكزهم مسبقًا.
قد تختلف ساعات تداول العقود الآجلة عن أسواق الأسهم والخيارات. غالبًا ما تكون ساعات التداول العادية من الساعة 8:30 صباحًا حتى الساعة 3:00 مساءً، مع التداول الإلكتروني على منصة Globex التابعة لبورصة شيكاغو التجارية بين عشية وضحاها من الساعة 5:00 مساءً حتى الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت المركزي. يتم تداول بعض منتجات العقود الآجلة على مدار 24 ساعة في اليوم على Globex .
الاختلافات الرئيسية
بصرف النظر عن الاختلافات المذكورة أعلاه، هناك أمور أخرى تميز الخيارات والعقود الآجلة. وفيما يلي بعض الاختلافات الرئيسية الأخرى بين هاتين الأداتين الماليتين.
الخيارات
نظرًا لأن عقود الخيارات تميل إلى أن تكون معقدة إلى حد ما، فإنها تميل إلى أن تكون محفوفة بالمخاطر. يمكن أن تكون خيارات الشراء والبيع محفوفة بالمخاطر بنفس القدر. عندما يشتري المستثمر خيار أسهم، يتم تحديد مخاطره من خلال تكلفته أو علاوة الخيار. في أسوأ السيناريوهات، ستكون علاوة الخيار المنفقة خسارة كاملة إذا انتهت صلاحية الخيارات بلا قيمة.
ولكن بيع خيار البيع يعرض البائع لخسارة قد تكون أكبر كثيراً من القسط الذي يكتسبه من انخفاض محتمل في قيمة الأسهم التي يقوم عليها خيار البيع. فإذا أعطى خيار البيع المشتري الحق في بيع السهم بسعر 50 دولاراً للسهم ولكن السهم هبط إلى 10 دولارات، يظل البائع ملزماً بشراء السهم بسعر 50 دولاراً للسهم.
يقتصر الخطر الذي يتعرض له مشتري الخيار على القسط المدفوع مقدمًا. يتقلب سعر الخيار بناءً على عدد من العوامل، بما في ذلك مدى بعد سعر التنفيذ عن السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية، بالإضافة إلى الوقت المتبقي قبل انتهاء الصلاحية. يتم دفع هذا القسط إلى بائع خيار البيع، والذي يُطلق عليه أيضًا كاتب الخيار .
كاتب الخيار
إن كاتب الخيار يقف على الجانب الآخر من الصفقة. ويتحمل بائعو الخيار المزيد من المخاطر مقارنة بمشتري الخيار. ونظرًا لعدم وجود حد أعلى لسعر السهم، فلا يوجد حد أعلى لمقدار الخسارة التي يمكن أن يخسرها بائع خيار الشراء عند ارتفاع سعر السهم. وقد يمتلك بائعو الخيار الأسهم الأساسية للحد من مخاطرهم.
يمكن لمشتري الخيار وكذلك بائع الخيار التداول خارج المركز في سوق الخيارات.
العقود الآجلة
قد تكون الخيارات محفوفة بالمخاطر، ولكن العقود الآجلة قد تكون أكثر خطورة بالنسبة للمستثمر الفرد. إن العقود الآجلة ملزمة لكل من المشتري والبائع. يتم تقييم مراكز العقود الآجلة وفقًا للسوق يوميًا، ومع تحرك سعر الأداة الأساسية، قد يضطر المشتري أو البائع إلى توفير هامش إضافي.
تتطلب العقود الآجلة التزامًا رأسماليًا كبيرًا. إن الالتزام بالبيع أو الشراء بسعر معين يجعل العقود الآجلة أكثر خطورة بطبيعتها.
أمثلة على الخيارات والعقود الآجلة
الخيارات
ولزيادة تعقيد الأمور، يتم شراء وبيع الخيارات على أساس العقود الآجلة. ولكن هذا يسمح بتوضيح الاختلافات بين الخيارات والعقود الآجلة. في هذا المثال، يتضمن عقد خيار واحد للذهب في بورصة شيكاغو التجارية (CME) عقدًا آجلًا واحدًا للذهب في بورصة كومكس.
كان بإمكان مستثمر الخيارات شراء خيار شراء مقابل علاوة قدرها 2.60 دولار لكل عقد بسعر إضراب 1600 دولار ينتهي في فبراير 2019. وكان حامل خيار الشراء هذا ليرى الذهب في ارتفاع وكان سيحتفظ بالحق في تولي مركز العقود الآجلة للذهب الأساسي حتى انتهاء صلاحية الخيار بعد إغلاق السوق في 22 فبراير 2019.
إذا ارتفع سعر الذهب فوق سعر التنفيذ البالغ 1600 دولار، فإن المستثمر يكون قد مارس حق شراء عقد الآجلة. وإلا فإن المستثمر كان ليسمح بانتهاء صلاحية عقد الخيار. وكانت أقصى خسارة له هي قسط 2.60 دولار المدفوع مقابل العقد.
العقود الآجلة
ربما اشترى المستثمر عقد آجل على الذهب بدلاً من ذلك. يحتوي أحد العقود الآجلة على 100 أونصة طروادة من الذهب كأصل أساسي. وهذا يعني أن المشتري ملزم بقبول 100 أونصة طروادة من الذهب من البائع في تاريخ التسليم المحدد في العقد الآجل. وبافتراض أن المتداول ليس لديه مصلحة في امتلاك الذهب فعليًا، فسيتم بيع العقد قبل تاريخ التسليم أو تحويله إلى عقد آجل جديد.
مع ارتفاع سعر الذهب أو انخفاضه، يتم إضافة الربح أو الخسارة التدريجية إلى حساب المستثمر أو خصمها منه في نهاية كل يوم تداول. إذا انخفض سعر الذهب في السوق إلى ما دون سعر العقد الذي وافق عليه المشتري، يظل مشتري العقود الآجلة ملزمًا بدفع سعر العقد الأعلى للبائع في تاريخ التسليم.
خلاصة القول
الخيارات والعقود الآجلة هما أداتان مالية قويتان يمكن أن تكونا جزءًا من استراتيجية استثمار متنوعة. ومع ذلك، فإن فهم الاختلافات بينهما أمر بالغ الأهمية لتقييم المخاطر والمكافآت المحتملة.
سواء كنت تبحث عن المرونة التي توفرها الخيارات أو الالتزام الواضح للعقود الآجلة، فإن المعرفة هي المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
وفي الختام ، تذكر أن سوق الاستثمار معقد ومتغير باستمرار. قبل اتخاذ أي قرار، من المهم إجراء بحث شامل واستشارة مستشار مالي مؤهل.
اقرأ أيضًا