سعر الصرف الآجل: التعريف والاستخدامات والحسابات
أتعلم ما هو سعر الصرف الآجل ؟!
هل سبق لك أن تساءلت كيف تحدد الشركات أسعار منتجاتها التي تستورد مكوناتها من الخارج؟ أو كيف يحمي المستثمرون مدخراتهم من تقلبات أسعار العملات؟ الإجابة تكمن في مفهوم “سعر الصرف الآجل”.
تخيل أنك تريد شراء سيارة ألمانية، لكنك قلق بشأن ارتفاع سعر اليورو. في هذه الحالة، يمكنك استخدام عقد صرف آجل لتثبيت سعر الصرف الحالي، مما يضمن لك عدم مفاجأة بزيادة في التكلفة.
في هذا المقال، سنشرح لك ببساطة ما هو سعر الصرف الآجل وكيف يمكنك الاستفادة منه في حياتك اليومية.
حيث تلعب أسعار الصرف الآجلة دوراً حاسماً في أسواق الصرف الأجنبي ومشتقات أسعار الفائدة. فهي تسمح للشركات والمستثمرين بالتحوط ضد المخاطر المرتبطة بتقلبات العملة أو تغيرات أسعار الفائدة.
على سبيل المثال:
قد تستخدم الشركة التي تتوقع تلقي الدفع بعملة أجنبية في غضون ثلاثة أشهر سعراً آجلاً لضمان سعر الصرف الذي ستحصل عليه، وحماية نفسها من التحولات غير المواتية في السوق.
وعلى نحو مماثل، تستخدم البنوك والمؤسسات المالية أسعار الصرف الآجلة لتسعير القروض وإدارة مزيج الأصول والخصوم وتطوير المنتجات المالية المعقدة.
النقاط الرئيسية
- الأسعار الآجلة هي توقعات مالية تقدر أسعار الفائدة أو الصرف المستقبلية، مما يسمح للمشاركين في السوق بتوقع والتخطيط للتحولات الاقتصادية المحتملة.
- يتم استخلاص الأسعار الآجلة من التوقعات بشأن أسعار الفائدة الفورية في المستقبل.
- إنها بمثابة أدوات أساسية للتحوط ضد تقلبات العملة وأسعار الفائدة، مما يوفر للشركات والمستثمرين وسيلة للتخفيف من حالة عدم اليقين المالي.
- تعكس أسعار الفائدة الآجلة توقعات السوق الجماعية بشأن الظروف الاقتصادية المستقبلية، وتقدم رؤى قيمة حول الاتجاهات المتوقعة في التضخم والسياسة النقدية وصحة الاقتصاد العالمي.
- تُستخدم غالبًا في سياق تداول العملات الأجنبية (الفوركس)، وأسعار الفائدة، والسلع.
تُحسب أسعار الفائدة الآجلة من سعر السوق الفوري. ويتم تعديلها وفقًا لتكلفة الحمل لتحديد سعر الفائدة المستقبلي الذي يعادل العائد الإجمالي للاستثمار الأطول أجلاً مع استراتيجية تجديد الاستثمار الأقصر أجلاً.
وقد يشير المصطلح أيضًا إلى السعر المحدد لالتزام مالي مستقبلي، مثل سعر الفائدة على سداد قرض أو سعر الصرف بين العملات.
فهم أسعار الصرف الآجلة
في سوق الفوركس
يعتبر سعر الصرف الآجل التزامًا تعاقديًا يجب على الأطراف المعنية الوفاء به.
على سبيل المثال: لنفترض أن أحد المصدرين الأمريكيين لديه طلب تصدير كبير معلق لأوروبا، ويعمل المصدر على بيع 10 ملايين يورو مقابل الدولار بسعر صرف آجل يبلغ 1.35 يورو لكل دولار أمريكي في غضون ستة أشهر.
يلتزم المصدر بتسليم 10 ملايين يورو بالسعر الآجل في التاريخ المحدد، بغض النظر عن حالة طلب التصدير أو سعر الصرف السائد في سوق الصرف الفوري في ذلك الوقت.
ولهذا السبب، تُستخدم أسعار الصرف الآجلة على نطاق واسع لأغراض التحوط في أسواق العملات، حيث يمكن تصميم عقود العملات الآجلة لتلبية متطلبات محددة. على عكس العقود الآجلة ذات أحجام العقود الثابتة وتواريخ انتهاء الصلاحية التي لا يمكن تخصيصها.
في سياق السندات
يقومون بإجراء حساب الأسعار الآجلة لتحديد القيم المستقبلية. على سبيل المثال، يمكن للمستثمر شراء سند خزانة لمدة عام واحد أو شراء سند لمدة ستة أشهر وتحويله إلى سند آخر لمدة ستة أشهر بمجرد استحقاقه. لن يبالي المستثمر إذا حقق كلا الاستثمارين نفس العائد الإجمالي.
فعلى سبيل المثال: سوف يعرف المستثمر سعر السوق لــ السندات لأجل ستة أشهر وسعر السند لأجل عام واحد عند بدء الاستثمار. لكنه لن يعرف قيمة السند لأجل ستة أشهر الذي سيتم شراؤه بعد ستة أشهر من الآن.
أسعار الصرف الآجلة في الممارسة العملية
لتخفيف مخاطر إعادة الاستثمار، يمكن للمستثمر الدخول في اتفاقية تعاقدية لاستثمار الأموال بعد ستة أشهر من الآن بالسعر الآجل الحالي.
التقدم السريع لمدة ستة أشهر. إذا كان سعر السوق الفوري لاستثمار جديد لمدة ستة أشهر أقل، فيمكن للمستثمر استخدام اتفاقية سعر الفائدة الآجلة لاستثمار الأموال من سندات الخزانة المستحقة بسعر الفائدة الآجل الأكثر ملاءمة.
إذا كان سعر الفائدة الفوري مرتفعًا بما يكفي، فيمكن للمستثمر إلغاء اتفاقية سعر الفائدة الآجلة واستثمار الأموال بسعر الفائدة السائد في السوق على استثمار جديد لمدة ستة أشهر.
سعر الصرف الآجل مقابل سعر الصرف الفوري
سعر الصرف الآجل وسعر الصرف الفوري هما مفهومان وثيقا الصلة ولكنهما مختلفان في التمويل:
سعر الصرف الفوري
هو سعر السوق الحالي للتبادل الفوري أو التسوية الفورية لأداة مالية. بالنسبة للعملات، هو سعر الصرف للتسليم الفوري. بالنسبة لأسعار الفائدة، هو سعر الاقتراض الفوري أو الإقراض.
سعر الصرف الآجل
عبارة عن السعر المتفق عليه اليوم لمعاملة مستقبلية. ويعتمد هذا السعر على سعر الصرف الفوري ولكنه يأخذ في الاعتبار التغيرات المتوقعة في ظروف السوق.
إن الفارق الحاسم بين الاثنين يكمن في التوقيت واليقين. فالأسعار الفورية تتعامل مع الحاضر وهي كميات معروفة، في حين تتعامل الأسعار الآجلة مع المستقبل وتنطوي على عنصر من عناصر التنبؤ.
وهذا التمييز يجعل الأسعار الآجلة مفيدة بشكل خاص للتخطيط المالي وإدارة المخاطر.
في الأساس، يمكن النظر إلى سعر الصرف الآجل باعتباره أفضل تخمين للسوق بشأن سعر الصرف الفوري.
ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا التوقع ليس دقيقًا دائمًا. يمكن أن تتسبب الظروف غير المتوقعة والانحرافات عن التوقعات الأولية في اختلاف سعر الصرف الفوري الفعلي في المستقبل عن سعر الصرف الآجل المتفق عليه مسبقًا.
حساب سعر الصرف الآجل
يمكن استخدام أسعار الصرف الآجلة في عدة سياقات، مثل العملات وأسواق العقود الآجلة وأسعار الفائدة. وسنتناول هنا استخدامها في سياق أسعار الفائدة.
كما يمكن حساب سعر الفائدة الآجل باستخدام أسعار الفائدة الحالية لفترات مختلفة. في حالة عائدات السندات وأسعار الفائدة، يمثل سعر الفائدة الآجل سعر الفائدة المستقبلي الذي يستدل عليه من أسعار الفائدة الحالية قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
والمبدأ وراء هذا الحساب هو أن العائد من الاستثمار الأطول أجلاً يجب أن يساوي العائد من سلسلة من الاستثمارات الأقصر أجلاً.
الصيغة لحساب سعر الفائدة الآجل بين فترتين هي كما يلي:
(1 + R₂)ⁿ = (1 + R₁)ᵐ × (1 + F)ⁿ⁻ᵐ
حيث:
R₂ = سعر الصرف الفوري للفترة الأطول
R₁ = سعر الصرف الفوري للفترة الأقصر
n = عدد السنوات للفترة الأطول
m = عدد السنوات للفترة الأقصر
F = سعر الصرف الآجل الذي نحل له
تحتوي العديد من مواقع الفوركس ومواقع الاستثمار الأخرى على حاسبات أسعار الصرف الآجلة.
مثال:
لنفترض أن لدينا أسعار الفائدة الفورية التالية:
- سعر الفائدة الفوري لمدة عام واحد: 3% (0.03)
- سعر الفائدة الفوري لمدة عامين: 3.5% (0.035)
نريد أن نحسب سعر الفائدة المستقبلي لمدة عام واحد:
- الخطوة 1 : أدخل القيم المعروفة في صيغتنا
(1 + 0.035)² = (1 + 0.03)¹ × (1 + F)²⁻¹ - الخطوة 2 : تبسيط
1.07123 = 1.03 × (1 + F) - الخطوة 3 : حل F
(1 + F) = 1.07123 / 1.03
(1 + F) = 1.040
F = 0.040 أو 4.0%
وبناء على ذلك، فإن سعر الفائدة لعام واحد، بعد عام واحد من الآن، يبلغ حوالي 4.0%.
الآن تخيل أن المستثمر لديه 10000 دولار للاستثمار، مع وجود خيارين:
- الخيار الأول: الاستثمار لمدة عامين بمعدل عامين (3.5%)
- الخيار 2: الاستثمار لمدة عام واحد بمعدل عام واحد (3%)، ثم إعادة الاستثمار لمدة عام آخر بالسعر الآجل الذي حسبناه (4.0%)
دعونا نحسب العائدات:
- الخيار 1: 10000 دولار × (1 + 0.035)² = 10712 دولارًا
- الخيار 2: السنة الأولى: 10000 دولار × (1 + 0.03) = 10300 دولار؛ السنة الثانية: 10300 دولار × (1 + 0.040) = 10712 دولار
يمكننا أن نرى أن كلا الخيارين يعطيان نفس النتيجة تقريبًا، وهو ما نتوقعه في سوق فعّالة. وهذا ما يسمح لنا بحساب أسعار الفائدة الآجلة في المقام الأول.
يمكن أن يكون حساب سعر الفائدة الآجل هذا مفيدًا للمستثمرين بعدة طرق:
- اتخاذ القرارات : يسمح للمستثمرين بمقارنة استراتيجيات الاستثمار المختلفة واختيار الاستراتيجية التي تناسب احتياجاتهم بشكل أفضل.
- إدارة المخاطر : من خلال فهم أسعار الفائدة المستقبلية الضمنية، يمكن للمستثمرين التخطيط بشكل أفضل لسيناريوهات مختلفة.
- تحديد الفرص : إذا كانت الأسعار المستقبلية الفعلية المعروضة تختلف بشكل كبير عن الأسعار المستقبلية المحسوبة، فقد يشير هذا إلى عدم كفاءة السوق أو فرصة استثمارية.
- تسعير السندات : تعتبر أسعار الفائدة الآجلة حاسمة في تحديد السعر العادل للسندات والأوراق المالية الأخرى ذات الدخل الثابت.
إن فهم كيفية حساب وتفسير أسعار الفائدة الآجلة يسمح للمستثمرين باتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن استثماراتهم في الدخل الثابت وإدارة مخاطر أسعار الفائدة بشكل أفضل. إنه مفهوم مالي أساسي مفيد لمديري المحافظ والتجار وأي شخص مشارك في سوق السندات.
الأسئلة الشائعة
هل أسعار الفائدة الآجلة هي نفسها لجميع الأدوات المالية؟
لا، تعتمد أسعار الفائدة الآجلة على الأداة المالية المعنية. وفي حين يظل المفهوم الأساسي كما هو، فإن العوامل المؤثرة على أسعار الفائدة الآجلة قد تختلف. على سبيل المثال، تستمد أسعار الفائدة الآجلة للعملات (أسعار الصرف الآجلة) من فروق أسعار الفائدة بين البلدان، في حين تتأثر أسعار الفائدة الآجلة للسلع الأساسية بتكاليف التخزين وعوائد الملاءمة. ومن ناحية أخرى، تتعلق أسعار الفائدة الآجلة للسندات في المقام الأول بتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية.
كيف يتم حساب سعر الصرف الآجل للعملات؟
في أسواق الفوركس، يمكن حساب سعر الصرف الآجل باستخدام سعر الصرف الفوري وأسعار الفائدة للعملتين المعنيتين. الصيغة المستخدمة لحساب سعر الصرف الآجل هي كما يلي:
سعر الصرف الآجل = سعر الصرف الفوري × (1 + سعر الفائدة للعملة الأساسية) / (1 + سعر الفائدة للعملة المقتبسة)
هل تتنبأ أسعار الفائدة الآجلة بأسعار الفائدة الفورية المستقبلية في الواقع؟
في حين أن أسعار الفائدة الآجلة تقدر أسعار الفائدة الفورية المستقبلية، إلا أنها ليست دقيقة دائمًا. تستند أسعار الفائدة الآجلة إلى توقعات السوق الحالية والمعلومات المتاحة.
ومع ذلك، فإن الأحداث الاقتصادية أو تغييرات السياسات أو تحولات السوق قد تتسبب في اختلاف أسعار الفائدة الفورية المستقبلية الفعلية عن أسعار الفائدة الآجلة. أسعار الفائدة الآجلة هي انعكاس لمشاعر السوق الحالية بشأن المستقبل وليس كرة بلورية.
كيف يستخدم المتداولون أسعار الصرف الآجلة؟
يمكن للمتداولين استخدام أسعار الصرف الآجلة لتحديد احتمالات التحكيم المحتملة . إذا كان هناك تناقض كبير بين سعر الصرف الآجل الذي يفترضه السوق وتوقعات المتداول لأسعار الصرف الفورية المستقبلية، فقد يحاولون الاستفادة من هذا الاختلاف.
فعلى سبيل المثال: إذا كان المتداول يعتقد أن سعر الصرف الفوري المستقبلي الفعلي سيكون أعلى من سعر الصرف الآجل الحالي، فقد يدخل في عقد آجل الآن ويخطط للبيع بسعر الصرف الفوري الأعلى في المستقبل. ومع ذلك، فإن هذا ينطوي على درجة معينة من التكهنات حول المستقبل، وآفاق التحكيم الحقيقية نادرة في الأسواق الفعالة ، وتنطوي مثل هذه الاستراتيجيات على المخاطر.
خلاصة القول:
توفر أسعار الفائدة الآجلة رؤى حول توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة أو أسعار الصرف في المستقبل.
وهي تخدم عدة أغراض: التحوط ضد عدم اليقين في المستقبل، كمؤشرات لمشاعر السوق، كأساس للمضاربة، وكمكونات في نماذج التسعير المختلفة.
ورغم أنها ليست مؤشرات مثالية، إلا أن أسعار الفائدة الآجلة تقدم معلومات قيمة لاتخاذ القرارات الاستثمارية وإدارة المخاطر والتخطيط المالي.
ومن المهم أن نتذكر أن أسعار الفائدة الآجلة تعكس ظروف السوق الحالية والتوقعات، والتي يمكن أن تتغير بسرعة بسبب التحولات الاقتصادية أو الأحداث غير المتوقعة.
اقرأ أيضًا: