حرب العملات: التعريف، كيف تعمل، التأثيرات، والأمثلة

ما هي حرب العملات؟

حرب العملات هي تصعيد لسياسات خفض قيمة العملة بين دولتين أو أكثر، كل منها تحاول تحفيز اقتصادها. تتقلب أسعار العملات باستمرار في سوق الصرف الأجنبي . ومع ذلك، تتميز حرب العملات بانخراط عدد من الدول في وقت واحد في قرارات سياسية تهدف إلى خفض قيمة عملاتها.

تعمل الدول على خفض قيمة عملاتها في المقام الأول بهدف جعل صادراتها أكثر جاذبية في السوق العالمية.

فهم حروب العملة

في حرب العملات تخفض الدول قيمة عملاتها من أجل جعل صادراتها أكثر جاذبية في الأسواق الخارجية. ومن خلال خفض تكلفة صادراتها بشكل فعال تصبح منتجات الدولة أكثر جاذبية للمشترين في الخارج. ويشار إلى هذا أحيانًا باسم خفض قيمة العملة التنافسي.

وفي الوقت نفسه فإن هذا التخفيض في قيمة العملة يجعل الواردات أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين في البلاد. مما يضطرهم إلى اختيار البدائل المصنعة محليًا.

إن هذا الجمع بين النمو المعتمد على الصادرات وزيادة الطلب المحلي يساهم عادة في زيادة فرص العمل وتسريع النمو الاقتصادي.

ولكن هذا قد يؤدي أيضاً إلى خفض إنتاجية الدولة. فقد تعتمد شركات الدولة على المعدات والآلات المستوردة لتوسيع إنتاجها. وإذا انخفضت قيمة عملتها، فقد تصبح هذه الواردات باهظة التكلفة إلى حد لا يطاق.

يرى خبراء الاقتصاد أن حروب العملة ضارة بالاقتصاد العالمي لأن هذه الإجراءات المتبادلة بين الدول التي تسعى إلى الحصول على ميزة تنافسية قد تؤدي إلى عواقب سلبية غير متوقعة، مثل زيادة الحمائية والحواجز التجارية.

كيف تبدأ حرب العملات؟

في العصر الحالي من أسعار الصرف العائمة يتم تحديد قيم العملات في المقام الأول من خلال قوى السوق. ومع ذلك يمكن للبنك المركزي للدولة أن يهندسة انخفاض قيمة العملة من خلال السياسات الاقتصادية التي لها تأثير خفض قيمة العملة.

إن خفض أسعار الفائدة هو أحد هذه التكتيكات. وهناك تكتيك آخر وهو التيسير الكمي . حيث يشتري البنك المركزي كميات كبيرة من السندات أو غيرها من الأصول في الأسواق. وهذه الإجراءات ليست صريحة مثل خفض قيمة العملة، ولكن تأثيراتها قد تكون متماثلة.

إن الجمع بين الاستراتيجيات الخاصة والعامة يؤدي إلى تعقيدات أكثر من حروب العملة التي دارت قبل عقود من الزمن عندما كانت أسعار الصرف الثابتة سائدة وكان بإمكان أي دولة أن تخفض قيمة عملتها بمجرد القيام بعمل بسيط يتمثل في خفض ” الربط ” الذي كانت عملتها مثبتة به.

حرب العملات مقابل “التنافس على خفض قيمة العملة”؟

إن “حرب العملات” ليست مصطلحاً يتم تداوله بشكل فضفاض في عالم الاقتصاد والبنوك المركزية الراقي. ولهذا السبب أثار وزير المالية البرازيلي السابق جويدو مانتيجا عش الدبابير في سبتمبر/أيلول 2010 عندما حذر من اندلاع حرب عملة دولية.

وفي الآونة الأخيرة قللت الدول التي تتبنى استراتيجية خفض قيمة عملاتها من أهمية أنشطتها. وأشارت إليها بشكل أكثر اعتدالًا بوصفها “خفض قيمة العملة التنافسي”.

في عام 2019  انخرطت البنوك المركزية في الولايات المتحدة وبنك إنجلترا والاتحاد الأوروبي في “حرب عملة سرية”، وفقًا لتقرير صادر عن شبكة سي إن بي سي. ومع انخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها، كان خفض قيمة العملة أحد الأسلحة القليلة المتبقية لدى البنوك المركزية لتحفيز اقتصاداتها.

في العام نفسه وبعد أن فرضت إدارة ترامب رسوما جمركية على السلع الصينية، ردت الصين بفرض رسوم جمركية من جانبها. فضلًا عن خفض قيمة عملتها مقابل ربطها بالدولار. وكان من الممكن أن يؤدي هذا إلى تصعيد الحرب التجارية إلى حرب عملات.

لماذا يتم تخفيض قيمة العملة؟

قد يبدو الأمر غير بديهي ولكن العملة القوية لا تصب بالضرورة في مصلحة الدولة.

إن ضعف العملة المحلية يجعل صادرات الدولة أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق العالمية في حين يجعل الواردات أكثر تكلفة في الوقت نفسه. وتحفز أحجام الصادرات الأعلى النمو الاقتصادي، في حين تخلف الواردات الباهظة الثمن تأثيراً مماثلاً ل. وذلك لأن المستهلكين يختارون البدائل المحلية للمنتجات المستوردة.

ويترجم هذا التحسن في شروط التجارة عمومًا إلى:

• انخفاض عجز الحساب الجاري (أو فائض أكبر في الحساب الجاري)
• وارتفاع معدلات التوظيف
• ونمو أسرع في الناتج المحلي الإجمالي.

إن السياسات النقدية التحفيزية التي تؤدي عادة إلى إضعاف العملة لها أيضاً تأثير إيجابي على أسواق رأس المال والإسكان في البلاد. مما يؤدي بدوره إلى تعزيز الاستهلاك المحلي من خلال تأثير الثروة.

إفقار جارك

وبما أن تحقيق النمو من خلال خفض قيمة العملة ــ سواء كان ذلك علنياً أو مستتراً ــ ليس بالأمر الصعب للغاية، فلا ينبغي لنا أن نتفاجأ إذا خفضت الدولة أ قيمة عملتها، ثم تحذو الدولة ب حذوها، ثم تتبعها الدولة ج وهكذا. وهذا هو جوهر خفض قيمة العملة التنافسي.

وتُعرف هذه الظاهرة أيضاً باسم ” إفقار جارك ” وهي ليست عبارة شكسبيرية، بل هي سياسة نقدية وطنية تقوم على التنافس على خفض قيمة العملة على حساب الدول الأخرى.

سياسة الدولار القوي في الولايات المتحدة

لقد انتهجت الولايات المتحدة بشكل عام سياسة ” الدولار القوي ” لسنوات عديدة بدرجات متفاوتة من النجاح. فقد صمد الاقتصاد الأميركي أمام تأثيرات الدولار القوي دون أن يواجه الكثير من المشاكل، وإن كانت هناك قضية جديرة بالملاحظة تتلخص في الضرر الذي يلحقه الدولار القوي بأرباح العمال الأميركيين المغتربين.

ومع ذلك فإن وضع الولايات المتحدة فريد من نوعه. فهي أكبر اقتصاد في العالم والدولار الأميركي هو العملة الاحتياطية العالمية . ويزيد الدولار القوي من جاذبية الولايات المتحدة كوجهة للاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في المحافظ المالية .

وليس من المستغرب أن تكون الولايات المتحدة وجهة رئيسية في كلتا الفئتين. كما تعتمد الولايات المتحدة بشكل أقل على الصادرات مقارنة بأغلب الدول الأخرى لتحقيق النمو الاقتصادي بسبب سوقها الاستهلاكي العملاق، والذي يعد الأكبر على الإطلاق في العالم.

ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي

عندما حذر وزير المالية البرازيلي مانتيجا في سبتمبر/أيلول 2010 من حرب العملات كان يشير إلى الاضطرابات المتنامية في أسواق الصرف الأجنبي. والتي أشعلتها استراتيجيات جديدة تبنتها عدة دول.

فقد أدى برنامج التيسير الكمي الذي تبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى إضعاف الدولار. واستمرت الصين في قمع قيمة اليوان وتدخل عدد من البنوك المركزية الآسيوية لمنع عملاتها من الارتفاع.

ومن المفارقات أن الدولار الأميركي استمر في الارتفاع مقابل كل العملات الرئيسية تقريبًا منذ ذلك الحين وحتى أوائل عام 2020. حيث ظل مؤشر الدولار المرجح تجاريًا يتداول عند أعلى مستوياته في أكثر من عقد من الزمان.

ثم في أوائل عام 2020 ضرب جائحة فيروس كورونا. وهبط الدولار الأميركي من أعلى مستوياته وظل منخفضًا. وكان هذا مجرد أحد الآثار الجانبية لجائحة فيروس كورونا والإجراءات التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي لزيادة المعروض النقدي استجابة لها.

الوضع قبل كوفيد-19

لقد ارتفع الدولار في السنوات التي سبقت جائحة كوفيد-19 في المقام الأول لأن الولايات المتحدة كانت أول دولة كبرى تخفف برنامجها للتحفيز النقدي، بعد أن كانت أول من بدأ في تقديم التيسير الكمي.

لقد مكن الوقت الطويل الاقتصاد الأميركي من الاستجابة بشكل إيجابي لجولات التيسير الكمي المتعاقبة التي طبّقها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كانت القوى العالمية الأخرى مثل اليابان والاتحاد الأوروبي متأخرة نسبيًا في الانضمام إلى حفل التيسير الكمي. فقد اضطرت كندا وأستراليا والهند التي رفعت أسعار الفائدة بعد فترة وجيزة من نهاية الركود الأعظم في الفترة 2007-2009، إلى تخفيف سياستها النقدية في وقت لاحق بسبب تباطؤ زخم النمو.

تباين السياسات 

في حين نفذت الولايات المتحدة سياستها المتعلقة بالدولار القوي، اتبعت بقية دول العالم سياسات نقدية أكثر تيسيراً. وهذا التباين في السياسة النقدية هو السبب الرئيسي وراء استمرار ارتفاع قيمة الدولار على نطاق واسع.

وقد تفاقم الوضع بسبب عدد من العوامل:

• كان النمو الاقتصادي في أغلب المناطق أقل من المعدلات التاريخية؛ وعزا العديد من الخبراء هذا النمو الأقل من المتوسط ​​إلى تداعيات الركود الكبير.
• لقد استنفدت أغلب الدول كل الخيارات الأخرى لتحفيز النمو، مع انخفاض أسعار الفائدة إلى مستويات تاريخية متدنية. وفي ظل عدم إمكانية المزيد من خفض أسعار الفائدة، وعدم وجود خيار مثير للجدل للتحفيز المالي، أصبح خفض قيمة العملة الأداة الوحيدة المتبقية لتعزيز النمو الاقتصادي.
• لقد تحولت عائدات السندات السيادية قصيرة ومتوسطة الأجل إلى سلبية في عدد من الدول. وفي ظل هذه البيئة شديدة الانخفاض في العائد، اجتذبت سندات الخزانة الأميركية قدراً كبيراً من الاهتمام، الأمر الذي أدى إلى زيادة الطلب على الدولار.

الآثار السلبية لحرب العملة

إن خفض قيمة العملة ليس الحل الشافي لكل المشاكل الاقتصادية. والبرازيل مثال واضح على ذلك. فقد أدت محاولات البلاد لتجنب مشاكلها الاقتصادية من خلال خفض قيمة الريال البرازيلي إلى تضخم مفرط وتدمير الاقتصاد المحلي للبلاد.

ولكن ما هي الآثار السلبية المترتبة على حرب العملات؟ إن خفض قيمة العملة قد يؤدي إلى انخفاض الإنتاجية في الأمد البعيد، لأن واردات المعدات والآلات الرأسمالية تصبح باهظة التكلفة بالنسبة للشركات المحلية. وإذا لم يصاحب خفض قيمة العملة إصلاحات بنيوية حقيقية، فإن الإنتاجية سوف تعاني في نهاية المطاف.

ومن بين المخاطر:

• وقد تكون درجة انخفاض قيمة العملة أكبر من المرغوب، مما قد يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم وتدفقات رأس المال إلى الخارج .
• وقد يؤدي خفض قيمة العملة إلى المطالبة بمزيد من الحماية التجارية وإقامة الحواجز التجارية، وهو ما من شأنه أن يعيق التجارة العالمية.
• يمكن أن يؤدي خفض قيمة العملة إلى زيادة تقلبات العملة في الأسواق، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع تكاليف التحوط للشركات وحتى انخفاض الاستثمار الأجنبي .

خلاصة القول

إن حرب العملات تحدث عندما تنخرط دولتان أو أكثر في ممارسات تؤدي إلى خفض قيمة عملتيهما، في محاولة لتحفيز الطلب على منتجاتهما.

كما أن مثل هذه التخفيضات في قيمة العملات لها تأثير زيادة تكلفة الواردات، وهو ما قد يحفز المستهلكين على شراء السلع المحلية بدلاً من ذلك.

وفي مجموعها قد يؤدي هذا إلى تحفيز فرص العمل والنمو، ولكنه يعرض أيضاً للخطر التضخم وتدفقات رأس المال إلى الخارج.

وإذا لم تكن سياسات خفض قيمة العملة مصحوبة بإصلاحات اقتصادية أخرى، فسوف تضيع مزاياها في نهاية المطاف مع قيام دول أخرى باتخاذ نفس الإجراءات.