الاستثمار في السندات: ما هي المخاطر التي ستواجهها

على الرغم من أنها قد لا توفر بالضرورة أكبر العائدات، إلا أن السندات تعتبر أداة استثمار موثوقة. وذلك لأنها معروفة بتوفير دخل منتظم. ولكنها تعتبر أيضًا طريقة مستقرة وسليمة لاستثمار أموالك.

وهذا لا يعني أنهم لا يأتون بمخاطرهم الخاصة.

باعتبارك مستثمرًا، يجب أن تكون على دراية ببعض المخاطر التي قد تترتب على الاستثمار في سوق السندات . وفيما يلي نظرة على بعض المخاطر الأكثر شيوعًا.

أساسيات الاستثمار في السندات

السندات هي شكل من أشكال الديون التي تصدرها شركة أو حكومة تريد جمع بعض النقود. في الأساس، عندما تصدر جهة ما سندًا، فإنها تطلب من المشتري أو المستثمر قرضًا . لذا عندما تشتري سندًا، فإنك تقرض جهة إصدار السند المال.

في المقابل، يعدك المصدر بسداد المبلغ الأصلي إليك بحلول تاريخ معين، ويحلي الأمر بدفع الفائدة لك على فترات منتظمة – عادة كل ستة أشهر.

مخاطر أسعار الفائدة

عندما تشتري سندًا، فإنك تلتزم بتلقي معدل عائد ثابت (ROR) لفترة محددة. وإذا ارتفع سعر السوق من تاريخ شراء السند، فسوف ينخفض ​​سعره وفقًا لذلك. وإذا قمت ببيعه في السوق الثانوية، فسيتم تداول السند عندئذٍ بخصم يعكس العائد الأقل الذي سيحققه المشتري على السند.

ولهذا السبب يقال إن أسعار الفائدة لها علاقة عكسية مع أسعار السندات.

وتنطبق العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة في السوق وأسعار السندات أيضاً في ظل بيئات أسعار الفائدة الهابطة. فالسندات الصادرة في الأصل سوف تباع بسعر أعلى من القيمة الاسمية لأن مدفوعات الكوبون المرتبطة بهذا السند سوف تكون أكبر من مدفوعات الكوبون المعروضة على السندات الصادرة حديثاً.

كما يمكنك أن تستنتج، فإن العلاقة بين سعر السند وأسعار الفائدة في السوق يتم تفسيرها من خلال التغيرات في العرض والطلب على السند في بيئة أسعار الفائدة المتغيرة.

تعتمد أسعار الفائدة في السوق على عدة عوامل بما في ذلك العرض والطلب على النقود في الاقتصاد، ومعدل التضخم ، والمرحلة التي تمر بها دورة الأعمال، والسياسات النقدية والمالية للحكومة .

مثال على مخاطر أسعار الفائدة

لنفترض أنك اشتريت سنداً بفائدة 5%، وهو سند شركة مدته عشر سنوات، ويتم بيعه بالقيمة  الاسمية  1000 دولار. فإذا قفزت أسعار الفائدة إلى 6%، فسوف تنخفض القيمة السوقية للسند إلى ما دون 1000 دولار لأن الفائدة الثابتة البالغة 5% التي يدفعها تصبح أقل جاذبية مع ارتفاع عائد السندات الصادرة حديثاً بنسبة مئوية كاملة لحاملي السندات. ونتيجة لهذا، سوف يتم تداول السند الأصلي بخصم من أجل التعويض عن هذا الفارق.

العرض والطلب

يمكن فهم مخاطر أسعار الفائدة أيضًا من حيث العرض والطلب. إذا اشتريت قسيمة بنسبة 5% لسند شركة مدته 10 سنوات يتم بيعه بالقيمة الاسمية، فستتوقع الحصول على 50 دولارًا سنويًا، بالإضافة إلى سداد رأس المال المستثمر بقيمة 1000 دولار عند استحقاق السند .

والآن، ماذا سيحدث إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق بنسبة مئوية واحدة؟ إن السند الصادر حديثاً والذي يتمتع بخصائص مماثلة للسند الصادر في الأصل سوف يدفع عندئذٍ مبلغ قسيمة قدره 6%، على افتراض أنه يُطرح بالقيمة الاسمية.

ولهذا السبب، قد يجد مصدر السند الأصلي صعوبة في العثور على مشترٍ على استعداد لدفع القيمة الاسمية للسند في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، لأن المشتري قد يشتري سندًا صدر حديثًا يدفع مبلغ قسيمة أعلى.

سيتعين على الجهة المصدرة للسندات بيعها بخصم من القيمة الاسمية. ويتعين على الخصم أن يعوض الفرق في مبلغ القسيمة من أجل جذب المشتري.

مخاطر إعادة الاستثمار

هناك خطر آخر مرتبط بسوق السندات وهو خطر إعادة الاستثمار . يشكل السند خطر إعادة الاستثمار إذا كان من الضروري إعادة استثمار عائداته في أوراق مالية ذات عائد أقل.

على سبيل المثال، تخيل أن مستثمراً اشترى سنداً بقيمة 1000 دولار أميركي بفائدة سنوية 12%. وفي كل عام، يتلقى المستثمر 120 دولاراً أميركياً (12% × 1000 دولار أميركي)، والتي يمكن إعادة استثمارها في سند آخر. ولكن تخيل أنه مع مرور الوقت، ينخفض ​​سعر السوق إلى 1%. وفجأة، لا يمكن إعادة استثمار الـ 120 دولاراً التي حصل عليها من السند إلا بنسبة 1%، بدلاً من معدل الـ 12% للسند الأصلي.

نداء المخاطر للمستثمرين في السندات

هناك خطر آخر وهو أن يقوم مصدر السند باسترداده.

يمكن إصدار السند مع شرط الاستدعاء الذي يسمح للمصدر بخيار سحبه مبكرًا. يتم سداد أصل السند بالكامل ويتم إلغاء اتفاقية دفع الفائدة.

يتم ذلك عادة عندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير منذ تاريخ الإصدار. يمكن للجهة المصدرة سحب السندات القديمة ذات الأسعار المرتفعة وإصدار جولة جديدة من السندات بسعر فائدة أقل.

مخاطر التخلف عن السداد

إن خطر التخلف عن السداد هو احتمال إفلاس الجهة المصدرة للسندات وعدم قدرتها على سداد التزاماتها في الوقت المناسب إن عجزت عن ذلك على الإطلاق. وإذا تخلفت الجهة المصدرة للسندات عن السداد، فقد يخسر المستثمر جزءًا أو كل الاستثمار الأصلي وأي فائدة مستحقة.

تمنح خدمات التصنيف الائتماني بما في ذلك موديز وستاندرد آند بورز وفيتش تصنيفات ائتمانية لإصدارات السندات. وتعتبر تصنيفاتهم بمثابة تقييم للسلامة المالية لجهة إصدار السندات وتهدف إلى إعطاء المستثمرين فكرة عن مدى احتمالية تخلفها عن سداد أقساط السندات.

على سبيل المثال، تتمتع الولايات المتحدة والعديد من الحكومات الوطنية الأخرى بتصنيفات ائتمانية عالية للغاية. ولديها الوسائل اللازمة لسداد ديونها من خلال زيادة الضرائب أو طباعة النقود، الأمر الذي يجعل التخلف عن السداد أمراً مستبعداً للغاية.

ولكن بعض الدول التي تعاني من صعوبات مالية تعاني من انخفاض شديد في تصنيفاتها الائتمانية، وهو ما يشير إلى أنها أكثر عرضة للتخلف عن سداد أقساط سنداتها. وقد يخسر حاملو سنداتها بعض استثماراتهم أو كلها.

تُعرف السندات ذات التصنيف المنخفض أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها .

مخاطر التضخم

وكما يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية للمال، فإنه قد يؤدي إلى تآكل قيمة عوائد السندات. ويؤثر خطر التضخم بشكل أكبر على السندات الثابتة ، التي لها سعر فائدة ثابت منذ البداية.

على سبيل المثال، إذا اشترى مستثمر سندًا ثابتًا بنسبة 5% وارتفع التضخم إلى 10% سنويًا، فإن حامل السند يخسر فعليًا أمواله على الاستثمار لأن القوة الشرائية للعائدات قد انخفضت بشكل كبير.

يتم تعديل أسعار الفائدة على السندات ذات الفائدة العائمة بشكل دوري لتتناسب مع معدلات التضخم، مما يحد من تعرض المستثمرين لمخاطر التضخم.