مزايا صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)

تجمع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) بين بعض أفضل خصائص الأسهم والصناديق المشتركة في استثمار واحد. وهي توفر مرونة التداول في الوقت الفعلي مثل الأسهم والتنويع المدمج في صناديق الاستثمار المشتركة.

تم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الأمريكية منذ أوائل تسعينيات القرن العشرين. وبدأت التدفقات الداخلة في الارتفاع مع مطلع الألفية، عندما كان هناك حوالي 80 صندوقًا متداولًا في البورصة و66 مليار دولار من الأصول قيد الإدارة (AUM). في منتصف عشرينيات القرن الحادي والعشرين، يوجد أكثر من 3600 صندوق متداول في البورصة بأكثر من 11.3 تريليون دولار من الأصول قيد الإدارة (AUM) في جميع أنحاء العالم. وتشكل صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا جزءًا كبيرًا من السوق الأوسع، حيث تمثل حوالي 30% من حجم التداول السنوي في البورصات الأمريكية.

ومع ذلك مثل أي استثمار، فإن صناديق الاستثمار المتداولة لديها عيوب يجب عليك مراجعتها بعناية قبل إضافتها إلى محفظتك.

فهم صناديق الاستثمار المتداولة

تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة بخصائص كل من صناديق الاستثمار المشتركة والأسهم الفردية. والغرض منها هو تزويد المستثمرين بطريقة ملائمة لتحقيق التنوع. تتبع معظم صناديق الاستثمار المتداولة ولكن ليس كلها مؤشرًا محددًا، مثل مؤشر سوق الأسهم أو مؤشر السندات. حوالي صندوق واحد فقط من كل 20 صندوقًا متداولًا يدير حيازاته بنشاط.

والسبب تاريخي: ففي وقت مبكر كانت جميع صناديق الاستثمار المتداولة تستخدم للاستثمار في مؤشرات واسعة النطاق. ولكن في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وجد مديرو الصناديق أن هذه الصناديق ملائمة للمستثمرين الراغبين في التعرض لأصول خارج البورصة من خلال حسابات الوساطة العادية الخاصة بهم. على سبيل المثال، تم افتتاح أول صناديق الاستثمار المتداولة للسندات والسلع ومؤشرات التقلب في عام 2002 و2007 و2009 على التوالي. ولم تظهر أول صناديق الاستثمار المتداولة التي تتم إدارتها بنشاط حتى عام 2008.

ومع ذلك فإن صناديق المؤشرات المتداولة الأكثر تداولاً هي صناديق المؤشرات السلبية. وقال  ديفيد تينيريلي ، وهو مخطط مالي معتمد في شركة التخطيط المالي الاستراتيجي في بلانو بولاية تكساس: “بهذا النهج يمكن للمستثمر الحفاظ على الرسوم منخفضة مع تنويع محفظته عبر الصناعات والقطاعات والمناطق الجغرافية. ويمكن أن يؤدي هذا إلى اقتراب المستثمر من “الملكية العالمية” – امتلاك شريحة تمثيلية من الاقتصاد العالمي بأكمله – وتهيئة نفسك للاستفادة من النمو الاقتصادي الواسع، بغض النظر عن ثروات الشركات الفردية”. لكنه أشار إلى أن هذا أيضًا قد ينطوي على مخاطر، مثل جميع الاستثمارات إذا انخفضت السوق التي يتتبعها صندوق المؤشرات المتداولة.

على عكس صناديق الاستثمار المشتركة يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات العامة مثل الأسهم الفردية. وهذا يعني أن المستثمرين يمكنهم شراء وبيع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة بأسعار تعتمد على العرض والطلب طوال يوم التداول. وفي الوقت نفسه، يتم حساب أسعار صناديق الاستثمار المشتركة، التي يتم تقييمها وفقًا لقيم أصولها الصافية (NAVs)، فقط في نهاية كل يوم تداول.

فيما يلي مقارنة بين صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة:

في حين تهدف صناديق الاستثمار المتداولة إلى تكرار عوائد المؤشرات التي تتبعها، فقد تكون هناك اختلافات طفيفة بين أداء كل صندوق استثمار متداول وأداء المؤشر، وهو ما يسمى خطأ التتبع. يمكن استخدام صناديق الاستثمار المتداولة لاستهداف قطاعات أو موضوعات أو فئات أصول محددة.3يمكن استخدامها أيضًا لتغطية الأسهم أو الأوراق المالية ذات الدخل الثابت أو السلع أو الاستثمارات البديلة. فيما يلي الأنواع الرئيسية، وفيما يلي مخطط يوضح حصتها النسبية في السوق:

صناديق المؤشرات المتداولة أو صناديق السوق الواسعة

تتبع هذه الصناديق أداء مؤشرات السوق الواسعة، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو السوق بالكامل، مع اختلافات طفيفة بين صناديق مختلفة كمؤشرات سوق الأسهم الإجمالية. وهي توفر للمستثمرين تعرضًا متنوعًا لمجموعة واسعة من الشركات عبر قطاعات وقيم سوقية مختلفة. وفي العقود الأخيرة، غالبًا ما تفوقت صناديق المؤشرات المتداولة على نظيراتها التي تتم إدارتها بنشاط.

صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على القطاعات

تركز هذه الصناديق على صناعات محددة مثل التكنولوجيا أو الرعاية الصحية أو الطاقة. يمكنك استخدام هذه الصناديق لاستهداف مجالات الاقتصاد التي تعتقد أنها ستتفوق على غيرها أو لتحقيق التوازن في أجزاء أخرى من محفظتك.

صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العوامل 

تُعرف أيضًا باسم صناديق الاستثمار المتداولة ذات البيتا الذكية ، وتسعى صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العوامل إلى التفوق على مؤشرات السوق المرجحة التقليدية من خلال اختيار الأسهم بناءً على القيمة أو النمو أو الجودة أو الزخم. توفر هذه الصناديق المتداولة في البورصة للمستثمرين نهجًا قائمًا على القواعد للحصول على العائدات.

صناديق الاستثمار المتداولة في السندات 

تستثمر هذه الصناديق في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات أو البلديات. وتركز بعض الصناديق على قطاعات محددة من سوق السندات، مثل السندات قصيرة الأجل أو طويلة الأجل أو ذات العائد المرتفع.

صناديق الاستثمار المتداولة في السلع الأساسية 

تتبع هذه الصناديق أداء السلع الأساسية الأساسية أو المؤشرات ذات الصلة مثل الذهب أو الفضة أو النفط أو المنتجات الزراعية. وهي توفر للمستثمرين التعرض لتغيرات أسعار السلع الأساسية المادية دون الحاجة إلى الاستثمار فيها أو الاحتفاظ بها أو تداول عقود السلع الأساسية الآجلة بشكل مباشر.

صناديق الاستثمار المتداولة الدولية أو العالمية

كما هو واضح، تستثمر هذه الصناديق في الأسهم أو السندات الصادرة عن شركات أو حكومات خارج بلد المستثمر الأصلي. توفر هذه الصناديق التعرض للأسواق والعملات الأجنبية، مما يتيح لك تنويع محفظتك جغرافيًا.

صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية 

تختلف هذه الصناديق عن صناديق الاستثمار المتداولة القطاعية من حيث أنها تركز على مواضيع أو اتجاهات موجودة في مختلف الصناعات، مثل الطاقة النظيفة أو الذكاء الاصطناعي. يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية مفيدة للاستثمار في الأصول التي تتوافق مع قيمك، على سبيل المثال، الشركات الصديقة للمناخ، أو للمضاربة على اتجاه جديد قوي في الاقتصاد.

صناديق الاستثمار المتداولة العكسية والرافعة المالية

لا تناسب هذه الصناديق عديمي الخبرة أو ضعاف القلوب، فهي بعيدة كل البعد عن استراتيجيات تداول المؤشرات السلبية التي تتبناها أغلب صناديق الاستثمار المتداولة. تسعى صناديق الاستثمار المتداولة العكسية إلى الاستفادة من انخفاض قيمة المؤشر أو الأصل الأساسي باستخدام المشتقات المالية أو البيع على المكشوف. تهدف صناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية إلى تضخيم عائدات المؤشر أو الأصل الأساسي، غالبًا باستخدام المشتقات المالية أو الاقتراض. إذا كنت تعتقد أن مجموعة من الأسهم على وشك الارتفاع، فقد تشتري أسهمًا في صندوق متداول مرفوع ماليًا يقدم ضعف أو ثلاثة أضعاف العائدات التي يوفرها شراء الأسهم ببساطة. ولكن يمكن أن تسير العائدات في كلا الاتجاهين، حيث قد تضاعف خسائرك مرتين أو ثلاث مرات.

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة

صُممت صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة لتتبع أداء عملة مشفرة واحدة أو أكثر، مثل البيتكوين. لسنوات عديدة، حافظت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على جدار حماية بين المستثمرين الأفراد الأمريكيين وحوادث
التلاعب بالسوق والاحتيال الصريح التي حظيت بتغطية إعلامية واسعة النطاق في عالم العملات المشفرة. لكن هذا الأمر بدأ يتغير، إذ أصبحت العملات الافتراضية تدريجيا مقبولة على نحو متزايد باعتبارها فئة أصول رئيسية.

بعد رفض الطلبات لسنوات، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات لصناديق الاستثمار المتداولة الآجلة للبيتكوين والإيثر بالبدء في التداول في عامي 2021 و2023 على التوالي. ثم في عام 2024، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات خطوة أبعد من خلال الترخيص لأول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية، والتي تستثمر مباشرة في العملات المشفرة التي من المفترض أن تتبعها بدلاً من اكتساب التعرض لها من خلال العقود الآجلة.

في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أول 11 صندوقًا متداولًا في البورصة لعملة البيتكوين للبدء في التداول على بورصات NYSE Arca وCboe BZX وNasdaq.

ثم في مايو وافقت على طلبات من بورصات Nasdaq وCBOE وNYSE لإدراج صناديق متداولة مرتبطة بسعر الإيثر ، ثاني أكثر العملات المشفرة شيوعًا. ثم منحت العديد من الجهات المصدرة الإذن بإطلاق صناديق متداولة في البورصة لعملة الإيثر. والتي بدأت التداول على البورصات الأمريكية في يوليو 2024.

تمثل هذه الاختراقات حدثًا كبيرًا بالنسبة للعملات المشفرة وتجعل الاستثمار فيها أسهل وأكثر أمانًا وأرخص بالنسبة للناس.

مزايا وعيوب صناديق الاستثمار المتداولة

يمكننا الآن مناقشة ليس فقط ما هي صناديق الاستثمار المتداولة ولكن أيضًا مزاياها وعيوبها المحددة. يُنظر إلى الكفاءة الضريبية والسيولة على أنها مزايا، في حين أن العيوب الشائعة هي العائدات المنخفضة المحتملة والتكاليف الأعلى.

مزايا صناديق الاستثمار المتداولة

تعمل صناديق الاستثمار المتداولة على تقليل توزيعات مكاسب رأس المال من خلال عمليات الإنشاء والاسترداد. هذه الاستراتيجية غير متاحة لصناديق الاستثمار المشتركة. ومع ذلك عملت صناديق الاستثمار المشترك على اللحاق بركب الكفاءة الضريبية التي تتمتع بها صناديق الاستثمار المتداولة. ولا تزال الحكمة التقليدية القائلة بأن صناديق الاستثمار المتداولة أكثر كفاءة ضريبية صحيحة ــ وسوف نتطرق إلى البيانات بعد قليل ــ ولكن ليس إلى الحد الذي قد يفوق فيه مدير الصندوق أو الأسرة أو الاختلافات الأخرى الكفاءة الضريبية عند الاختيار بين صندوق استثمار مشترك وصندوق استثمار متداول.

أظهرت دراسة أجرتها جامعة فيلانوفا وجامعة بنسلفانيا في عام 2024 أن متوسط ​​الميزة السنوية بعد الضريبة لصناديق الاستثمار المتداولة مقارنة بصناديق الاستثمار المشتركة بلغ 0.92%، وهو فارق كبير. ومع ذلك استخدمت الدراسة أسلوباً قد يبالغ في التأكيد على الاختلافات بين الصناديق، واستندت إلى بيانات تعود إلى عام 2017. ووجد باحثون آخرون أن الاختلافات المتوسطة أضيق.

على سبيل المثال: أظهرت إحدى الدراسات أن أداء صناديق الاستثمار المتداولة بعد الضريبة أفضل بنسبة 0.20% من نظيراتها من صناديق الاستثمار المشتركة. وتختلف الفروق بين فئات الأصول، من 0.33% للأسهم الدولية إلى 0.03% لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت وصناديق الاستثمار المشتركة.

السيولة

يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات بأسعار السوق خلال يوم التداول. يمكنك شراء وبيع الأسهم عند فتح السوق وطوال اليوم حتى إغلاق الأسواق. كما يتم تداول صناديق الاستثمار المشترك خلال اليوم أيضًا، ولكنك تقوم بذلك بناءً على تقدير. يتم حساب التكلفة الدقيقة في نهاية اليوم، جنبًا إلى جنب مع صافي قيمة الأصول لصندوق الاستثمار المشترك .

انخفاض النفقات

تُدار صناديق الاستثمار المتداولة بشكل سلبي عادةً. لا يحتاج مدير المحفظة إلى تحليل الأسهم المحددة لمعرفة الأسهم التي يجب تداولها وبأي قدر، حيث يحدد المؤشر ذلك. تحتاج صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة وصناديق الاستثمار المشتركة المُدارة بنشاط إلى المزيد من الموظفين والخبرة. وهذا يقلل بشكل كبير من تكاليف المحللين والموارد الأخرى. وعلى هذا النحو، تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا بنسب مصاريف أقل من صناديق الاستثمار المشتركة.

ومع ذلك فمن الأفضل مقارنة صناديق الاستثمار المتبادلة وصناديق الاستثمار المتداولة المماثلة لأنها في كثير من الأحيان قابلة للمقارنة، نظرا للانخفاض الكبير في رسوم صناديق الاستثمار المتبادلة في العقود الأخيرة.

الشفافية

عادةً ما يتعين على صناديق الاستثمار المتداولة الكشف عن حيازاتها، لذا نادرًا ما يُترك المستثمرون في جهل بما يمتلكونه. يمكن أن تساعدك هذه الشفافية في الاستجابة للتغيرات في الحيازات. عادةً ما تكشف صناديق الاستثمار المشترك عن حيازاتها بشكل أقل تكرارًا، مما يجعل من الصعب على المستثمرين قياس ما يوجد في محافظهم بدقة. لن يحدث هذا فرقًا كبيرًا بالنسبة للعديد من المستثمرين، خاصةً عندما يكون صندوقًا سلبيًا للمؤشرات.

وتساعد الشفافية بشكل كبير عندما يتم استثمار الأموال في أصول خارج البورصة مثل العملات، والعملات المشفرة، والعقارات، وما إلى ذلك، حيث تمنحك متطلبات الإبلاغ قدرًا أكبر بكثير من المعرفة – أو على الأقل المزيد من الراحة في صدق ادعاءات الصندوق – مقارنة بما قد تحصل عليه عند الوصول إلى هذه الأصول بطرق أخرى.

التنويع

إن صناديق الاستثمار المتداولة مصممة لتقديم التنوع من خلال تتبع مؤشر معين أو فئة أصول معينة. وبالتالي يمكنك الوصول إلى مجموعة واسعة من الأصول دون تحمل تكلفة الوقت أو المال لشراء هذه الأسهم المختلفة بنفسك. هذا التنوع هو جزء أساسي من نظرية المحفظة الحديثة. في حين أن الاستثمار في سهم واحد أو مجموعة من الأصول قد ينخفض ​​ويأخذ محفظتك بأكملها معه، فإن سلة متنوعة من الأصول سوف ترتفع بعض الشيء بينما تنخفض أخرى والعكس صحيح.

ضع في اعتبارك أن المكونات الأساسية لصندوق الاستثمار المتداول قد تظل مترابطة مع بعضها البعض، وقد تحتاج إلى التنويع أيضًا – يجب موازنة مؤشر الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة بالأصول الأخرى. وينطبق هذا بشكل خاص إذا كانت جميعها مرتبطة بنفس الصناعة مثل صندوق الاستثمار المتداول الذي يستثمر في العقارات التجارية .

لا يوجد حد أدنى

لا يوجد حد أدنى للاستثمار في العديد من صناديق الاستثمار المتداولة ، مما يجعلها أكثر سهولة في الوصول إليها بالنسبة لأولئك الذين لا يملكون الكثير من رأس المال الأولي. تتيح هذه السهولة للمستثمرين الجدد اختبار المياه باستخدام صناديق متنوعة.

عيوب الصناديق المتداولة في البورصة

تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة بمجموعة واسعة من الفوائد ولكن لها أيضًا بعض الجوانب السلبية.

قد تحدث تقلبات في الأسعار خلال اليوم وفوارق بين العرض والطلب لأن صناديق الاستثمار المتداولة يتم تداولها طوال اليوم وتواجه نفس المخاطر السوقية التي تواجهها الأوراق المالية الأخرى. يتمتع المستثمرون بالمرونة في بيع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم بالضبط عندما يريدون، ولكن هذا قد يعني أن أسعار صناديق الاستثمار المتداولة قد تكون متقلبة .

قد تكون بعض صناديق الاستثمار المتداولة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية وصناديق الاستثمار المتداولة العكسية، معقدة وتنطوي على مخاطر أعلى. ستحتاج إلى فهم شامل لاستراتيجياتها قبل الاستثمار. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على تكبير العائد المحتمل لصندوق استثمار متداول آخر، مما يوفر عائدات وخسائر محتملة أكبر. تحاول صناديق الاستثمار المتداولة العكسية اتخاذ موقف معاكس والرهان على عكس السهم أو المؤشر.

من بين العيوب الأخرى لصناديق الاستثمار المتداولة هو أنه في معظمها، يمكنك فقط مطابقة السوق – فمعظمها عبارة عن صناديق مؤشرات، بعد كل شيء – وليس التغلب عليه.

أمثلة على صناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة

وفيما يلي بعض صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر تداولاً:

• صندوق SPDR S&P 500 ( SPY ) هو صندوق الاستثمار المتداول الأكثر شهرة. وهو يتتبع مؤشر S&P 500.20
• يتتبع iShares Russell 2000 ( IWM ) مؤشر Russell 2000 للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.
• يتتبع سهم Invesco QQQ ( QQQ ) مؤشر Nasdaq 100.
• يتتبع مؤشر SPDR Dow Jones الصناعي ( DIA ) متوسط ​​Dow Jones الصناعي، والذي يتضمن 30 سهمًا.

خلاصة القول

تتكون صناديق الاستثمار المتداولة من عناصر من كل من صناديق الاستثمار المشتركة والأسهم. ولأنها مدرجة في البورصات، فيمكن تداولها طوال اليوم مثل الأسهم الفردية.

تتبع صناديق الاستثمار المتداولة عادةً مؤشر سوق معين أو قطاع أو سلعة أو فئة أصول أخرى، مما يعرض المستثمرين لمجموعة من الأوراق المالية في استثمار واحد.

وتشمل مزاياها السيولة، والنفقات المنخفضة مقارنة بصناديق الاستثمار المشتركة، والتنويع، والمزايا الضريبية.