فهم أسرار الإجراءات المؤسسية: مفاتيح قراءة تحركات الشركات

أمثلة على الإجراءات المؤسسية التي تتخذها الشركات

تقسيم الأسهم

تقسيم الأسهم، والذي يُطلق عليه أحيانًا اسم سهم المكافأة، يقسم قيمة كل سهم من أسهم الشركة المتداولة. وأكثر أنواع تقسيم الأسهم شيوعًا هو تقسيم اثنين مقابل واحد. في هذا السيناريو، فإن المستثمر الذي يمتلك سهمًا واحدًا في البداية سوف يمتلك تلقائيًا سهمين بعد ذلك، حيث تبلغ قيمة كل سهم جديد نصف قيمة السهم الأصلي.

ورغم أنه قد يبدو أن الشركة خفضت سعر أسهمها إلى النصف، فإن السوق عادة ما تعدل السعر صعوداً بعد وقت قصير من حدوث الانقسام. وهناك تأثيرات قصيرة الأجل ينبغي أخذها في الاعتبار:

• يشعر المساهمون الحاليون بالمكافأة لأنهم يمتلكون الآن عددًا أكبر من الأسهم.
• غالبًا ما يجد المشترون المحتملون أن سعر السهم المنخفض أكثر سهولة في الوصول إليه، مما يحفز الاهتمام بالسهم.

على الرغم من مضاعفة أسهم الأسهم العادية، فمن الأهمية بمكان أن نتذكر أن تقسيم الأسهم هو “حدث غير مهم” من الناحية المالية. فهو لا يغير إجمالي حقوق الملكية للشركة أو قيمتها السوقية ؛ فقط عدد الأسهم القائمة هو الذي يتغير. ولكن قد تكون هناك آثار طويلة الأجل:

• إن تقسيم الأسهم مرضي للمساهمين، على الفور وعلى المدى الأبعد. فبعد هذا الارتفاع الأولي، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى زيادة أسعار الأسهم بمرور الوقت.
• ومع ذلك، قد يعرب المستثمرون الحذرون عن قلقهم إزاء عمليات تقسيم الأسهم المتعددة، خوفًا من أن يؤدي فائض الأسهم إلى تخفيف القيمة.

الانقسام العكسي

تقسيم الأسهم العكسي هو إجراء تتخذه شركة تسعى إلى رفع سعر سهمها. وعلى عكس تقسيم الأسهم التقليدي، يعمل التقسيم العكسي على توحيد الأسهم، مما يقلل فعليًا من عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمر مع زيادة قيمة كل سهم. على سبيل المثال، المستثمر الذي يمتلك 10 أسهم بقيمة 1 دولار لكل سهم، بعد تقسيم عكسي بنسبة 10 إلى 1، سيمتلك سهمًا واحدًا فقط بقيمة 10 دولارات.

قد يكون هناك عدة أسباب تدفع الشركة إلى الانخراط في تقسيم عكسي. أولاً، عندما ينخفض ​​سعر سهم الشركة إلى مستوى منخفض للغاية، فقد يدفع هذا الشركة إلى زيادة قيمتها بشكل مصطنع لتجنب الوصمة أو القيود التنظيمية المرتبطة بتصنيفها على أنها سهم رخيص . قد تتطلع الشركة أيضًا إلى جذب المستثمرين المؤسسيين الذين قد يتجنبون الأسهم ذات الأسعار المنخفضة.

وهناك المزيد من التداعيات التي ينبغي أخذها في الاعتبار. فكثيراً ما يُنظَر إلى الانقسام العكسي باعتباره محاولة من جانب الشركة لتحسين صورتها المالية، رغم أنه لا يغير القيمة السوقية للشركة. وفي بعض الحالات، تُستخدم هذه المناورة بشكل استراتيجي لغربلة المستثمرين الأصغر حجماً الذين قد لا يكونون جزءاً من خطط الشركة طويلة الأجل.

أرباح الأسهم

يمكن للشركات إصدار أرباح في شكلين: نقدًا أو أسهمًا، وعادةً ما يتم توزيعها على أساس ربع سنوي أو سنوي. في الأساس، تكون هذه الأرباح عبارة عن حصة من أرباح الشركة تُدفع لمالكي الأسهم .

تؤثر مدفوعات الأرباح على حقوق الملكية في الشركة. يتم تخفيض حقوق الملكية القابلة للتوزيع ( الأرباح المحتجزة أو رأس المال المدفوع ).

عندما تصدر الشركة توزيعات أرباح نقدية، يتلقى كل مساهم مبلغًا محددًا من المال لكل سهم يمتلكه. على سبيل المثال، إذا كان أحد المساهمين يمتلك 100 سهم وكان توزيع الأرباح النقدية 0.50 دولارًا للسهم، فسوف يتلقى 50 دولارًا. غالبًا ما تشير توزيعات الأرباح النقدية إلى أن الشركة تتمتع بمركز مالي قوي ومستوى صحي من الأرباح المحتجزة.

من ناحية أخرى، تتضمن أرباح الأسهم توزيع أسهم إضافية على المساهمين الحاليين. إذا تم تحديد معدل الأرباح عند 10%، فسيحصل المساهم على سهم إضافي واحد لكل 10 أسهم يمتلكها. ومع ذلك، فإن هذا يزيد من العدد الإجمالي للأسهم القائمة ويخفف من أرباح السهم، مما يتسبب عادة في تعديل سعر السهم نحو الانخفاض.

إن توزيع الأرباح يمكن أن يوفر نظرة ثاقبة مهمة حول الصحة المالية للشركة. تشير الأرباح النقدية إلى أن الشركة لديها أرباح محتجزة كبيرة وتتوقع الحفاظ على أدائها المالي من خلال استبدال الأموال الصادرة. بدلاً من ذلك، عندما تبدأ شركة معروفة بالنمو السريع في إصدار أرباح، يفسر العديد من المستثمرين هذا على أنه علامة على أن الشركة تنتقل إلى معدل نمو أكثر استقرارًا ولكن أبطأ.

قضايا الحقوق

في إصدار الحقوق، تقدم الشركة عرضًا حصريًا إلى مساهميها الحاليين لشراء أسهم جديدة أو إضافية، مما يمنحهم الفرصة الأولى لشراء أو الاستحواذ على هذه الأسهم قبل إتاحتها للجمهور.

غالبًا ما يتم إصدار الحقوق في شكل تقسيم الأسهم. يشير تنفيذ إصدار الحقوق عادةً إلى أن الشركة تقدم لمساهميها الحاليين فائدة فريدة من تطور أو مشروع إيجابي قادم.

الاندماجات والاستحواذات

يحدث الاندماج عندما تندمج شركتان أو أكثر ويتفق جميع الأطراف المعنية على الشروط. رسميًا، تتنازل إحدى الشركتين عن أسهمها للأخرى.

قد يفسر المساهمون الاندماج بطريقتين: إما كخطوة استراتيجية لتوسيع الأعمال أو كمؤشر على أن الصناعة تتوحد، مما يجبر الشركة على استيعاب المنافسين للحفاظ على النمو.

يختلف الاستحواذ عن الاندماج في أن إحدى الشركات تشتري حصة الأغلبية في شركة أخرى دون دمج أو مبادلة الأسهم. يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ ودية أو عدائية .

هناك نوع فريد من الاندماج العكسي، حيث تستحوذ شركة خاصة على شركة عامة مدرجة في البورصة، وهي شركة تواجه صعوبات في السداد عادة. ومن خلال هذه الصفقة، تصبح الشركة الخاصة عامة في الأساس، متجاوزة بذلك العملية المرهقة المتمثلة في طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي. وبعد ذلك، قد تعيد الشركة تسمية نفسها وتصدر أسهمًا جديدة.

حق القيمة المشروطة (CVR)

يضمن حق المساهمين في التعويض حصول المساهمين على تعويضات في حالة وقوع حدث محدد خلال إطار زمني محدد مسبقًا. يتم إصدار هذه الحقوق عادةً في المواقف التي تنطوي على إعادة هيكلة الشركة أو الاستحواذ عليها .

قد يتم إصدار سعر الفائدة العادل للشركة خلال عملية الاستحواذ، حيث يعمل كأداة تفاوضية عندما تختلف الشركات المستحوذة والشركات المستهدفة حول السعر العادل للشركة المستهدفة. وبشكل أساسي، تعمل أسعار الفائدة العادل للشركة على سد هذه الفجوة. إذا حققت الشركة المستحوذة مقاييس أداء محددة بعد الاستحواذ، فإن الشركة المستحوذة ملزمة بمنح مزايا إضافية لمساهمي الشركة المستهدفة.

تأتي مكافآت CVR إما في شكل نقدي أو أسهم. وعندما تكون التعويضات في شكل أسهم، كما هي الحال غالبًا، فقد يكون من الصعب تحديد قيمة CVR. وذلك لأن أسعار الأسهم تتغير بانتظام. على سبيل المثال، قد تتقلب الأسهم التي تبلغ قيمتها 100 دولار لكل سهم في وقت الصفقة لاحقًا، مما يجعل قيمة CVR من الصعب تحديدها عندما يتم تحقيق أهداف الأداء في النهاية.

المنتج الفرعي

يحدث الانفصال عندما تبيع شركة مدرجة في البورصة جزءًا من أصولها أو تصدر أسهمًا جديدة لتشكيل شركة منفصلة. يعني التخارج في هذا السياق التخلص من أصول أو أعمال أو حصص معينة لتبسيط العمليات أو إعادة تركيز استراتيجية الشركة.

في العادة، تعرض الشركة هذه الأسهم الصادرة حديثًا على مساهميها أولاً، عادةً من خلال إصدار حقوق، قبل إتاحتها للمستثمرين الجدد. قد يشير قرار تنفيذ عملية فصل الشركة إلى أن الشركة إما تستعد لمشاريع نمو جديدة أو تركز جهودها على خط عملها الرئيسي.

تغيير الاسم/الرمز

تغير الشركات أحيانًا اسمها ورمزها. فقد تكون في طريقها للاستحواذ، أو تغيير تركيز العمل، أو قد ترغب في تغيير علامتها التجارية، ربما لتبتعد عن الأخطاء أو الأحداث السابقة المرتبطة باسم الشركة.

بعد الاندماج، تحتاج إحدى الشركتين أو كلتيهما إلى تغيير اسمها ورمزها. على سبيل المثال، في عام 2000، استحوذت شركة بيل أتلانتيك على شركة جي تي إي وغيرت اسمها إلى فيريزون كوميونيكيشنز. يمكن أن يكون التحول في التركيز التجاري أيضًا سببًا جيدًا للتغيير، خاصة إذا لم يعد الاسم القديم ذا صلة أو لا يعكس بشكل كامل ما تفعله الشركة حاليًا. أحد الأمثلة على ذلك هو تغيير شركة أبل كومبيوتر، إنك. اسمها إلى أبل، إنك. ببساطة في عام 2007، نظرًا لتوسعها الهائل في الهواتف الذكية وتكنولوجيا الوسائط الأخرى.

كما أن تغيير العلامة التجارية، والذي قد يتضمن تغيير الاسم، قد يكون ضرورياً في بعض الأحيان نظراً للمشاعر العامة. ومن الأمثلة البارزة على ذلك شركة فيليب موريس، التي غيرت اسمها إلى مجموعة ألتيريا في عام 2003، مما أدى إلى إبعاد الهوية المؤسسية عن التصور العام السلبي للتبغ والمخاطر الصحية المرتبطة به، وكجزء من الجهود الرامية إلى تنويع ممتلكاتها.

لا يعني هذا أنه يجب إجراء تغييرات على الأسماء والرموز على عجل لتحسين التسويق أو العلاقات العامة. فالأسماء والرموز المميزة للشركة تحدد هويتها ولا ينبغي تغييرها باستخفاف. فالانتقال إلى اسم أو رمز مختلف قد يربك الناس ويثير الشكوك ويؤدي إلى خسارة الأعمال.

تصفية

في بعض الأحيان، لا تستطيع الشركة الوفاء بالتزاماتها المالية وتضطر إلى التصفية. ثم يتم بيع أصولها وتوزيع العائدات على المطالبين المؤهلين.

من الواضح أن تصفية الشركة ليست بالأمر الجيد بالنسبة لمعظم المساهمين. فبمجرد حدوث ذلك، تتوقف الأسهم عن التداول وتصبح بلا قيمة. ولأن المساهمين العاديين يأتون في المرتبة الأخيرة في قائمة الأشخاص الذين يستحقون الدائنين، فمن غير المرجح أن يحصلوا على أي شيء من بيع أصول الشركة.

خلاصة القول

يمكن أن تؤثر الإجراءات التي تتخذها الشركات بشكل كبير على آفاق الشركة وسعر أسهمها، لذا يجب على المساهمين والمستثمرين مراقبتها. تتطلب هذه الأحداث عادةً موافقة مجلس الإدارة وقد تتطلب حتى موافقة المساهمين.

إن الإجراءات التي تتخذها الشركات قد تكون طوعية أو إلزامية، وقد تكون جيدة أو سيئة. وفي أغلب الأحوال، فإن الأنشطة مثل دفع الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، وأي شيء آخر يسعى إلى تعزيز قيمة المساهمين، تكون موضع ترحيب ما لم يشعر المستثمرون بأن أصول الشركة كان من الممكن استخدامها على نحو أفضل. أما إصدارات الحقوق والتصفية فهي أقل ترحيباً. فالمستثمرون عموماً يكرهون هذه الأحداث.