نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG): دليلك الشامل لتقييم النمو
نسبة PEG: دليلك الشامل لتقييم النمو. اكتشف كيف تجمع بين P/E ومعدل نمو الأرباح لتقييم الأسهم بدقة وتحديد فرص النمو…
تعريف
ما هي نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG)؟
نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (نسبة PEG) هي نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للسهم مقسومة على معدل نمو أرباحه لفترة زمنية محددة.
يتم استخدام نسبة PEG لتحديد القيمة النسبية للسهم، وذلك من خلال مراعاة نمو أرباح الشركة المتوقع. تقدم هذه النسبة صورة تقييمية أكثر شمولاً من نسبة السعر إلى الربحية (P/E) التقليدية، خصوصاً لشركات النمو.
النقاط الرئيسية
-
تعزز نسبة PEG نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) من خلال دمج نمو الأرباح المتوقع في الحساب.
-
تُعد PEG مؤشراً على القيمة النسبية للسهم، خاصة لشركات النمو.
-
على غرار P/E، قد تشير نسبة PEG المنخفضة إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية نسبياً.
-
تختلف قيمة PEG بشكل كبير بين المصادر المختلفة، وذلك بسبب اختلاف تقديرات النمو المُستخدمة (مثال: النمو المتوقع لسنة واحدة، ثلاث سنوات، أو خمس سنوات).
-
بشكل عام، تُعتبر نسبة PEG أقل من 1.0 مرغوبة، مما يشير إلى أن الشركة قد تكون مُقومة بأقل من قيمتها الحقيقية نسبياً مقارنة بمعدل نمو أرباحها.
كيفية حساب نسبة PEG
نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) = (نسبة السعر إلى الأرباح P/E) / (معدل نمو الأرباح المتوقع)
ملاحظة
(يتم استخدام معدل النمو كعدد صحيح، وليس كنسبة مئوية)
لحساب نسبة PEG، يجب البحث عن نسبة السعر إلى الربحية (P/E) للشركة المعنية أو حسابها. يتم حساب نسبة السعر إلى الربحية بقسمة سعر سهم الشركة على ربحية السهم (EPS)، أو سعر السهم/ربحية السهم.
بعد حساب نسبة السعر إلى الربحية، احسب معدل النمو المتوقع للسهم المعني، باستخدام تقديرات المحللين المتاحة على المواقع المالية التي تتابع السهم . أدخل الأرقام في المعادلة، ثم حلها للحصول على رقم نسبة السعر إلى الربحية.
دقة نسبة PEG
كما هو الحال مع أي نسبة مالية، تعتمد دقة نسبة PEG بشكل كبير على جودة وموثوقية المُدخلات المُستخدمة في حسابها.
عند البحث عن نسبة PEG لشركة ما من مصدر منشور، من الضروري دائماً التحقق من نوع معدل النمو الذي يتم استخدامه في الحساب.
على سبيل المثال: قد يؤدي استخدام معدلات النمو التاريخية للأرباح إلى الحصول على نسبة PEG غير دقيقة، خاصة إذا كان من المتوقع أن تختلف معدلات النمو المستقبلية للشركة بشكل كبير عن أدائها السابق.
للحصول على تقييم أكثر دقة، يُفضل دائماً استخدام معدلات النمو المتوقعة (Forward Growth Rate) لسنة واحدة، أو ثلاث سنوات، أو خمس سنوات (حسب التقدير المتاح). وذلك لأن نسبة PEG مصممة في جوهرها لتقييم إمكانات النمو المستقبلي للشركة، وليس أدائها السابق.
حقيقة سريعة
للتمييز بين طرق الحساب باستخدام النمو المستقبلي والنمو التاريخي، يتم في بعض الأحيان استخدام مصطلحي “PEG المستقبلي” و”PEG المتأخر”.
ماذا تخبرك نسبة PEG؟
بينما قد تشير نسبة P/E المنخفضة إلى أن السهم مُقوّم بأقل من قيمته، فإن دمج معدل نمو الأرباح في نسبة PEG قد يكشف عن صورة مختلفة.
كلما انخفضت نسبة PEG، زاد احتمال أن يكون السهم مُقوّماً بأقل من قيمته الحقيقية بالنظر إلى توقعات نمو أرباحه المستقبلية. تساعد PEG في تعديل تقييم الشركات التي قد تتميز بنسبة P/E مرتفعة ولكن أيضاً بمعدل نمو أرباح مرتفع.
تختلف درجة دلالة نسبة PEG على أن السهم مُبالغ في سعره أو منخفض السعر باختلاف القطاع ونوع الشركة. وكقاعدة عامة، يرى بعض المستثمرين أن نسبة PEG أقل من واحد أمر مرغوب فيه.
وفقًا للمستثمر المعروف بيتر لينش، يجب أن يكون مضاعف السعر إلى الربحية للشركة ونموها المتوقع متساويين، مما يدل على قيمة عادلة للشركة ويدعم نسبة PEG البالغة 1.0. عندما يتجاوز PEG للشركة 1.0، يمكن اعتبار الشركة مبالغًا في قيمتها، بينما يمكن اعتبار السهم الذي يقل PEG عن 1.0 مُقَيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية.
مثال على كيفية استخدام نسبة PEG
توفر نسبة PEG معلومات مفيدة لمقارنة الشركات ومعرفة أي سهم قد يكون الخيار الأفضل لاحتياجات المستثمر.
لنفترض أن لدينا البيانات التالية لشركتين افتراضيتين:
الشركة أ:
- سعر السهم (P) = 46 دولارًا
- ربحية السهم (EPS) = 2.09 دولار
- معدل نمو الأرباح المتوقع (Growth Rate) = 20 (كمية صحيحة، وليس نسبة مئوية)
الشركة ب:
- سعر السهم (P) = 80 دولارًا
- ربحية السهم (EPS) = 2.67 دولار
- معدل نمو الأرباح المتوقع (Growth Rate) = 50 (كمية صحيحة، وليس نسبة مئوية)
وبناءً على هذه المعلومات، يمكننا حساب نسبة PEG لكل شركة:
الشركة أ:
- نسبة السعر إلى الربحية (P/E) = سعر السهم / ربحية السهم = 46 دولارًا / 2.09 دولارًا = 22
- نسبة PEG = نسبة P/E / معدل النمو المتوقع = 22 / 20 = 1.1
الشركة ب:
- نسبة السعر إلى الربحية (P/E) = سعر السهم / ربحية السهم = 80 دولارًا / 2.67 دولارًا = 30
- نسبة PEG= نسبة P/E / معدل النمو المتوقع = 30 / 50 = 0.6
تحليل النتائج:
قد ينظر العديد من المستثمرين في البداية إلى الشركة (أ) ويجدونها أكثر جاذبية نظرًا لانخفاض نسبة P/E لديها (22) مقارنة بالشركة (ب) (30).
ولكن عندما نأخذ في الاعتبار معدل النمو المتوقع باستخدام نسبة PEG، نجد أن:
- الشركة (أ) لديها نسبة PEG تبلغ 1.1، مما يشير إلى أنها قد تكون مُبالغاً في قيمتها نسبياً مقارنة بنمو أرباحها.
- الشركة (ب) لديها نسبة PEG تبلغ 0.6، مما يعني أنها تُتداول بسعر أقل لكل وحدة من نمو الأرباح.
بناءً على انخفاض نسبة PEG، فإن الشركة (ب) قد تكون خياراً أفضل للشراء، حيث تدفع ثمناً أقل مقابل نمو أرباحها المتوقع.
ما هي نسبة PEG التي تعتبر جيدة؟
بشكل عام، يمكن اعتبار نسبة PEG التي تقل عن 1.0 جيدة، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مُقوّماً بأقل من قيمته الحقيقية نسبياً مقارنة بإمكانات نموه. بينما تشير نسب PEG التي تزيد عن 1.0 إلى أن السهم قد يكون مُبالغاً في قيمته.
ما هو الأفضل: نسبة PEG أعلى أم أقل؟
تعتبر نسب PEG المنخفضة أفضل، وخاصة النسب الأقل من 1.0.
ما الذي يشير إليه معدل PEG السلبي؟
قد ينتج معدل نمو الأرباح السلبي إما عن أرباح (خسائر) سلبية، أو عن معدل نمو مقدر سلبي. وفي كلتا الحالتين، تشير هذه العوامل إلى أن الشركة قد تواجه صعوبات مالية.
خلاصة القول
في حين أن نسبة السعر إلى الربحية (P/E) هي الأكثر شيوعًا بين المستثمرين، فإن نسبة PEG تحسّن نسبة P/E من خلال دمج تقديرات نمو الأرباح. وهذا يعطي صورة أشمل عن القيمة النسبية للشركة في السوق.
ومع ذلك نظرًا لاعتمادها على تقديرات الأرباح، فإن وجود تقديرات جيدة أمرٌ أساسي. فالتوقعات أو الافتراضات الخاطئة، أو التنبؤ الساذج بمعدلات النمو التاريخية في المستقبل، قد يُؤدي إلى نسب PEG غير موثوقة.
اقرأ أيضًا ضمن سلسلة”كيفية تقييم الشركة/ النسب المالية”
دليلك لتقييم الشركات: 6 نسب مالية أساسية
5 مقاييس أساسية للاستثمار القيمي
ربحية السهم (EPS): ما هي وكيفية حسابها