كيف يمكنك تحديد قيمة الأسهم المفضلة

تتمتع الأسهم الممتازة بخصائص الأسهم والسندات، مما يجعل تقييمها مختلفًا بعض الشيء عن الأسهم العادية. ويُعد مالكو الأسهم الممتازة مالكين جزئيين في الشركة بنسبة ما يملكونه من أسهم، تمامًا مثل المساهمين العاديين.

الأسهم المفضلة هي أوراق مالية هجينة تجمع بين بعض خصائص الأسهم العادية وخصائص السندات المؤسسية.

الميزات الفريدة للأسهم المفضلة

تختلف الأسهم الممتازة عن الأسهم العادية في أن لها أفضلية في التصرف في أصول الشركة. هذا يعني أنه في حالة الإفلاس ، يحصل حاملو الأسهم الممتازة على مستحقاتهم قبل حاملي الأسهم العادية .

بالإضافة إلى ذلك يحصل المساهمون في الأسهم الممتازة على دفعة ثابتة تشبه السندات التي تصدرها الشركة. تكون هذه الدفعة على شكل أرباح ربع سنوية أو شهرية أو سنوية، حسب سياسة الشركة، وتشكل أساس تقييم الأسهم الممتازة.

عادةً ما يكون توزيع الأرباح ثابتًا كنسبة مئوية من سعر السهم أو مبلغًا بالدولار. ويمثل هذا عادةً تدفقًا ثابتًا ومتوقعًا للدخل.

نماذج التقييم

الاعتبارات

على الرغم من أن الأسهم الممتازة تقدّم توزيعات أرباح، وهي عادةً ما تكون مضمونة، إلا أنه يُمكن تخفيض الدفعة إذا لم تكن الأرباح كافية لتغطية التوزيع؛ لذا يجب مراعاة هذه المخاطرة. تزداد المخاطرة مع زيادة نسبة التوزيع (نسبة توزيع الأرباح إلى الأرباح). كذلك، إذا كانت هناك فرصة لنمو التوزيعات، فستكون قيمة الأسهم أعلى من نتيجة الحساب المذكور أعلاه.

عادةً ما تفتقر الأسهم المفضلة إلى حقوق التصويت التي تتمتع بها الأسهم العادية. قد تكون هذه ميزة قيّمة للأفراد الذين يمتلكون كميات كبيرة من الأسهم، ولكن بالنسبة للمستثمر العادي، لا تُعدّ هذه الميزة ذات قيمة كبيرة. مع ذلك يجب أخذها في الاعتبار عند تقييم قابلية تداول الأسهم الممتازة.

للأسهم الممتازة قيمة ضمنية مماثلة للسندات، مما يعني أنها تتحرك عكسياً مع أسعار الفائدة. فعندما يرتفع سعر الفائدة السوقي، تنخفض قيمة الأسهم الممتازة. ويهدف هذا إلى مراعاة فرص الاستثمار الأخرى، وينعكس في سعر الخصم المستخدم.

كما تجدر الإشارة أيضًا إلى وجود شرط استرداد الأسهم، والذي يسمح للشركة بسحب أسهمها من السوق بسعر محدد مسبقًا. إذا كانت الأسهم الممتازة قابلة للاسترداد، فيجب على المشترين دفع مبلغ أقل مما كانوا سيدفعونه في حال عدم وجود شرط استرداد. يعود ذلك إلى فائدة الشركة المصدرة، إذ يمكنها إصدار أسهم جديدة بتوزيعات أرباح أقل.

خلاصة القول

الأسهم الممتازة هي نوع من الاستثمار في الأسهم يوفر دخلاً ثابتاً وارتفاعاً محتملاً في قيمتها. يجب مراعاة هاتين الخاصيتين عند تحديد قيمتها . تُعد الحسابات باستخدام نموذج خصم الأرباح صعبة بسبب الافتراضات المستخدمة، مثل معدل العائد المطلوب، أو النمو، أو مدة العوائد المرتفعة.

عادةً ما يكون من السهل تحديد توزيع الأرباح، ولكن الصعوبة تكمن في تغير هذا التوزيع أو احتمالية تغيره مستقبلًا. كما أن تحديد معدل الخصم المناسب قد يكون صعبًا للغاية، وإذا كان هذا الرقم خاطئًا، فقد يؤثر سلبًا على القيمة المحسوبة للأسهم.