تحليل النسب المالية: دليلك الشامل لتقييم أداء الشركات

يستخدم تحليل النسب المالية البيانات المالية للشركة لتقييم ربحيتها، وكفاءتها، وسيولتها من خلال فحص العلاقات بين الحسابات وبنود السطر.

ما هو تحليل النسب المالية؟

تحليل النسب هو أسلوبٌ لفحص الميزانية العمومية وبيان الدخل للشركة لمعرفة مدى سيولتها، وكفاءتها التشغيلية، وربحيتها. لا يعتمد هذا الأسلوب على مقياس واحد، بل هو أسلوبٌ لتحليل مجموعةٍ من البيانات المالية المتعلقة بالشركة. ويُعدّ تحليل النسب حجرَ الأساس في تحليل حقوق الملكية الأساسية.

هناك العديد من النسب المختلفة التي يمكن للمستثمرين وخبراء الأعمال استخدامها للتنبؤ بالاستقرار المالي للشركة ونموها المستقبلي المحتمل. ويمكن استخدامها لتقييم مدى تغير أداء الشركة بمرور الوقت، أو لمقارنتها بالشركات الأخرى في قطاعها.

النقاط الرئيسية

• يقوم تحليل النسبة بمقارنة بيانات البنود من البيانات المالية للشركة لتقييم ربحيتها وسيولتها وكفاءتها وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها.

• يمكن لتحليل النسبة تتبع أداء الشركة بمرور الوقت أو مقارنتها بشركة أخرى في نفس الصناعة أو القطاع.

• قد يكون تحليل النسبة مطلوبًا أيضًا من قبل الأطراف الخارجية التي تحدد المعايير، والتي غالبًا ما ترتبط بالمخاطر، مثل المقرضين.

• في حين أن النسب تقدم رؤية مفيدة حول الشركة، إلا أنه ينبغي أن تقترن بتحليل معلومات أخرى للحصول على صورة أوسع عن الصحة المالية للشركة.

• تتضمن أمثلة النسب المستخدمة في التحليل النسبة الحالية، ونسبة هامش الربح الإجمالي، ونسبة دوران المخزون.

كيف يعمل تحليل النسب المالية

يستخدم المستثمرون والمحللون النسب لتقييم الوضع المالي للشركة من خلال التدقيق في بياناتها المالية السابقة والحالية. على سبيل المثال، تُمكّن مقارنة سعر السهم بأرباحه المستثمرين من معرفة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، وهي مقياس أساسي لتحديد قيمة سهم الشركة.

يمكن استخدام نسب هذه المقاييس المالية المختلفة لشركة ما في:

• تقييم أداء الشركة بمرور الوقت
• تقدير الأداء المستقبلي المحتمل
• مقارنة الوضع المالي للشركة مع متوسطات الصناعة
• قياس مدى مقارنة الشركة بالشركات الأخرى في نفس القطاع

يمكن العثور على كل رقم مطلوب لحساب النسب المستخدمة في تحليل النسب في الميزانية العمومية للشركة، وبيان الدخل، وبيان التدفقات النقدية، وبيان حقوق المساهمين.

النسب هي نقاط مقارنة للشركات، ولا تُستخدم عادةً بمعزل عن غيرها. بل تُقارن إما بنسب سابقة لنفس الشركة أو بنفس النسبة لشركات أخرى.

يتم استخدام النسب في التحليل من قبل المستثمرين، ولكن يمكن للشركة نفسها استخدامها أيضًا لتقييم مدى تأثير التغييرات الاستراتيجية على المبيعات والنمو والأداء.

حدود تحليل النسب المالية

يمكن أن يساعد تحليل النسب المستثمرين على فهم الأداء الحالي للشركة ونموها المستقبلي المحتمل. ومع ذلك، يمكن للشركات إجراء تغييرات طفيفة تجعل نسب أسهمها وشركتها أكثر جاذبية دون تغيير أيٍّ من أساسياتها المالية. ولمواجهة هذا القيد، يحتاج المستثمرون أيضًا إلى فهم المتغيرات الكامنة وراء النسب، والمعلومات التي تنقلها والتي لا تنقلها، وكيف تكون عرضة للتلاعب.

لا يمكن استخدام النسب بمعزل عن غيرها، بل ينبغي استخدامها مع نسب أو مقاييس مالية أخرى لتكوين صورة أشمل عن الوضع المالي للشركة ومقارنتها بشركات أخرى في نفس القطاع.

أنواع النسب المستخدمة في تحليل النسب المالية

يمكن تصنيف النسب المالية المتاحة بشكل عام إلى ستة أنواع بناءً على نوع البيانات المستخدمة وما تنقله. استخدام النسب في كل فئة يوفر رؤية شاملة للشركة من زوايا مختلفة، مما يساعدك على تحديد مؤشرات الخطر المحتملة.

1. نسب السيولة

تقيس نسب السيولة قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الأجل عند استحقاقها، باستخدام أصول الشركة المتداولة أو السريعة. وتشمل نسب السيولة ما يلي:

• النسبة الحالية
• نسبة السيولة السريعة
• نسبة رأس المال العامل

2. نسب الملاءة المالية

تُعرف أيضًا بنسب الرفع المالي، وتقارن نسب الملاءة المالية مستويات ديون الشركة بأصولها وحقوق ملكيتها وأرباحها. تُستخدم هذه النسب لتقييم احتمالية بقاء الشركة واقفة على قدميها على المدى الطويل من خلال سداد كلٍّ من الديون طويلة الأجل وفوائدها. من أمثلة نسب الملاءة المالية ما يلي:

• نسب الدين إلى حقوق الملكية
• نسب الديون إلى الأصول
• نسب تغطية الفائدة

3. نسب الربحية

تعكس هذه النسب مدى قدرة الشركة على تحقيق أرباح من عملياتها. ومن أمثلة نسب الربحية:

• نسبة هامش الربح
• العائد على الأصول
• العائد على حقوق الملكية
• العائد على رأس المال المستخدم
• نسبة هامش الربح الإجمالي

4. نسب الكفاءة

 نسب الكفاءة أيضًا تعرف بنسب النشاط، وهي تُقيّم مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها والتزاماتها لتحقيق المبيعات وتعظيم الأرباح. تشمل نسب الكفاءة الرئيسية ما يلي:

• نسبة دوران العمل
• معدل دوران المخزون
• مبيعات اليوم في المخزون

5. نسب التغطية

تقيس نسب التغطية قدرة الشركة على سداد الفوائد والالتزامات الأخرى المرتبطة بديونها. ومن الأمثلة على ذلك:

• نسبة الفائدة المكتسبة
• نسبة تغطية خدمة الدين

6. نسب توقعات السوق

نسب توقعات السوق هي النسب الأكثر استخدامًا من قِبل المستثمرين. عادةً ما يستخدمون هذه المقاييس لمحاولة التنبؤ بالأرباح والأداء المستقبلي. تشمل هذه النسب:

• عائد الأرباح
• نسبة السعر إلى الربحية
• الأرباح لكل سهم (EPS)
• نسبة توزيع الأرباح

تطبيق تحليل النسب المالية

يتيح لك استخدام تحليل النسب الحصول على أرقام وقيم متعددة للمقارنة. ومع ذلك، فإن هذه القيم لا تعني الكثير بمعزل عن بعضها البعض. بدلاً من ذلك، ينبغي مقارنة القيم المستمدة من هذه النسب ببيانات أخرى لتحديد ما إذا كانت الحالة المالية للشركة قوية، أو ضعيفة، أو في تحسن، أو في تدهور.

تحليل النسبة بمرور الوقت

إن مقارنة كيفية تغير نفس النسبة بمرور الوقت توفر صورة عن أداء الشركة خلال تلك الفترة، وما هي المخاطر التي قد توجد في المستقبل، وما هو مسار النمو الذي من المرجح أن تتبعه.

لإجراء تحليل نسبي على مدار الوقت، اختر نسبة مالية واحدة، ثم احسبها على فترات زمنية محددة (مثلاً، في بداية كل ربع سنة). بعد ذلك، حلل كيفية تغير النسبة بمرور الوقت (هل تتحسن، وما معدل تغيرها، وما إذا كانت الشركة ترغب في تغيير النسبة بمرور الوقت).

نصيحة:

عند إجراء تحليل النسبة على مدار الوقت، ضع في اعتبارك الموسمية وكيف يمكن للتقلبات المؤقتة أن تؤثر على حسابات النسبة من شهر لآخر.

تحليل النسبة المقارنة بين الشركات

يمكن استخدام تحليل النسب المقارنة لفهم أداء شركة ما مقارنةً بشركات مماثلة في نفس القطاع. على سبيل المثال، قد تتمتع شركة بهامش ربح إجمالي قدره 10% بوضع مالي جيد إذا حققت شركات أخرى في نفس القطاع هوامش ربح إجمالي قدرها 5%. أما إذا حققت غالبية المنافسين هوامش ربح إجمالي قدرها 25%، فهذه علامة على أن الشركة الأصلية قد تكون في ضائقة مالية.

عند استخدام تحليل النسبة لمقارنة الشركات المختلفة، تأكد من:

• تحليل الشركات المماثلة فقط ضمن نفس الصناعة.
• وضع في الاعتبار كيف يمكن لهياكل رأس المال المختلفة وأحجام الشركات أن تؤثر على قدرة الشركة على تحقيق الكفاءة.
• أخذ في الاعتبار تأثير خطوط المنتجات المختلفة (على سبيل المثال، تقدم شركتان خدمات مماثلة، ولكن واحدة فقط تبيع المنتجات المادية).

مهم:

تختلف توقعات نسب التمويل باختلاف الصناعات. فنسبة الدين إلى حقوق الملكية التي قد تكون طبيعية لشركة مرافق يمكنها الحصول على قروض منخفضة التكلفة، قد تُعتبر مرتفعة بشكل غير مستدام لشركة تكنولوجيا تعتمد بشكل أكبر على تمويل المستثمرين من القطاع الخاص.

---

تحليل النسبة مقابل المعايير

قد تضع الشركات أهدافًا داخلية لنسبها المالية. قد يكون الهدف هو الحفاظ على استقرار المستويات الحالية أو السعي لتحقيق نمو تشغيلي. على سبيل المثال، قد تكون نسبة السيولة الحالية للشركة 1.1؛ وإذا رغبت في زيادة سيولتها، فيمكنها معالجة هذه المشكلة بزيادة الإنتاج لزيادة الإيرادات، وتبسيط العمليات، وإزالة أوجه القصور.

تطبّق جهات خارجية، مثل المقرضين، معاييرَ تقييمٍ بشكلٍ متكرر. وغالبًا ما تحدّد مؤسسات الإقراض شروطَ السلامة المالية كجزءٍ من بنود وشروط وثائق القروض.

ومن الأمثلة على المعايير التي يضعها المُقرض نسبة تغطية خدمة الدين، التي تقيس التدفق النقدي للشركة مقارنةً بأرصدة ديونها. إذا لم تُحافظ الشركة على مستوياتٍ مُعيّنةٍ لهذه النسب، فقد يُلغى القرض أو يرتفع سعر الفائدة المُرتبط به.

أمثلة على استخدام تحليل النسب المالية

يمكن أن يساعد تحليل النسب المحللين على تقدير الأداء المستقبلي للشركة، سواءً للأفضل أو للأسوأ. عندما تتمتع الشركة عادةً بنسب قوية في جميع المجالات، فإن أي بادرة ضعف مفاجئة في أحد المجالات قد تُشعل موجة بيع كبيرة لأسهمها.

على سبيل المثال، هامش صافي الربح، والذي يُشار إليه عادةً بهامش الربح أو صافي الربح، هو نسبة يستخدمها المستثمرون لمقارنة ربحية الشركات في القطاع نفسه. يُحسب بقسمة صافي دخل الشركة على إيراداتها، ويُستخدم غالبًا بدلًا من تحليل البيانات المالية لمقارنة ربحية الشركات. إذا كانت الشركة ABC والشركة DEF في القطاع نفسه بهامش ربح 50% و10% على التوالي، فسيستنتج المستثمر الذي يقارن الشركتين أن ABC حوّلت 50% من إيراداتها إلى أرباح، بينما حوّلت DEF 10% فقط.

يمكن دمج هذا مع نسب إضافية لمعرفة المزيد عن الشركات المعنية. إذا كانت نسبة السعر إلى الربحية لشركة ABC تساوي 100، ونسبة السعر إلى الربحية لشركة DEF تساوي 10، فهذا يعني أن المستثمرين على استعداد لدفع 100 دولار أمريكي لكل دولار من أرباح شركة ABC، و10 دولارات فقط لكل دولار من أرباح شركة DEF.

الأسئلة الشائعة حول تحليل النسب المالية

ما هي أنواع تحليل النسبة؟

غالبًا ما يتم تقسيم تحليل النسب المالية إلى ستة أنواع مختلفة: الربحية، والملاءة المالية، والسيولة، ومعدل دوران رأس المال، والتغطية، وتوقعات السوق. قد تتوزع مقاييس أخرى غير مالية (مقاييس إدارية) على مختلف الإدارات والقطاعات. على سبيل المثال، قد يستخدم قسم التسويق نسبة النقرات المحفزة للتحويل لتحليل استقطاب العملاء.

ما هي استخدامات تحليل النسبة؟

لتحليل النسب ثلاثة استخدامات رئيسية. أولًا، يُمكن إجراؤه لتتبع التغيرات في الوضع المالي للشركة مع مرور الوقت والتنبؤ بالأداء المستقبلي. ثانيًا، يُمكن إجراؤه لمقارنة النتائج بين المنافسين. ثالثًا، يُمكن إجراؤه للسعي إلى معايير مرجعية محددة، سواءً داخلية أو خارجية.

لماذا يعد تحليل النسبة مهمًا؟

يمكن استخدام تحليل النسب لفهم الوضع المالي والتشغيلي للشركة؛ فالأرقام الثابتة وحدها قد لا تفسر أداء الشركة بشكل كامل. لنفترض أن شركة حققت إيرادات قياسية بلغت مليار دولار أمريكي في الربع الأخير. مع أن هذا يبدو مثاليًا، إلا أن الشركة ربما تكون قد شهدت هامش ربح إجمالي سلبيًا، وانخفاضًا في مقاييس نسبة السيولة، وانخفاضًا في الأرباح مقارنةً بحقوق الملكية في الفترات السابقة. هذا يعني أن أداء الشركة أقل من الفترات السابقة على الرغم من إيراداتها المرتفعة.

ما هو المثال على تحليل النسبة؟

خذ في الاعتبار معدل دوران المخزون، الذي يقيس سرعة تحويل الشركة للمخزون إلى مبيعات. يمكن للشركة تتبع معدل دوران مخزونها على مدار عام كامل لمعرفة مدى سرعة تحويل البضائع إلى نقد شهريًا. بعد ذلك، يمكنها استكشاف أسباب تأخر بعض الأشهر أو تجاوزها للتوقعات.

خلاصة القول

غالبًا ما تتوفر كمية هائلة من البيانات والمعلومات المفيدة للشركات لاتخاذ القرارات. ولتحسين الاستفادة من هذه المعلومات، قد تقارن الشركة عدة أرقام معًا. يتيح تحليل النسب المالية للشركة فهمًا أعمق لأداءها على مر الزمن، ومقارنتها بالمنافسين، وتحقيق أهدافها الداخلية. عادةً ما يعتمد تحليل النسب بشكل كبير على المقاييس المالية، مع أنه يمكن إجراؤه باستخدام بيانات غير مالية.