صناديق المؤشرات المتبادلة مقابل صناديق المؤشرات المتداولة

يمكن أن يكون الاستثمار إما نشطًا أو سلبيًا. في النهج النشط، يشتري المستثمر الأوراق المالية ويحتفظ بها ويبيعها ويتخذ القرارات بناءً على البحث الأساسي لشركة أو صناعة، على وجه الخصوص، والاقتصاد الوطني والعالمي بشكل عام. على النقيض من ذلك، يستلزم نهج الاستثمار السلبي تكرار معيار أو مؤشر للأوراق المالية التي تشترك في سمات مشتركة.

النشط مقابل السلبي

يعتقد المستثمرون النشطون أنهم قادرون على التغلب على السوق وتحقيق عائد على الاستثمار . ويؤكد المستثمرون السلبيون أن عدم كفاءة السوق على المدى الطويل يتم تسويته (“التخلص من التحكيم”، على حد تعبير محترفي السوق)، وبالتالي فإن محاولة التغلب على السوق غير مثمرة. ويرغب المستثمرون السلبيون ببساطة في تحقيق العائد على الاستثمار.

بالنسبة للمستثمر الفردي النموذجي، يتم تحقيق الاستثمار السلبي بشكل أفضل من خلال خيارين: شركة استثمار مفتوحة ، أو صندوق استثماري مشترك ، أو صندوق متداول في البورصة (ETF) . ولأن كلا النوعين من الصناديق يتتبعان مؤشرًا أساسيًا، فإن الاختلافات في الأداء تنشأ عادةً عن خطأ التتبع ، أو الدرجة التي يفشل بها الصندوق في تكرار المؤشر.

بالإضافة إلى ذلك، قد تكون تكلفة صندوق الاستثمار المتداول أقل من نظيره في صندوق الاستثمار المشترك، وهو الفارق الذي قد يؤثر على الأداء أيضًا. وهناك اعتبار مهم آخر يؤثر على الأداء وهو سلوك المستثمر. وفيما يلي مناقشة أساسية للسمات الرئيسية لكل منها وفي أي ظروف يمكن استخدامها.

المستثمر السلبي الحقيقي 

يرغب هذا الفرد في تحقيق التخصيص الأمثل للأصول بما يتناسب مع أهدافه بتكلفة منخفضة وبأقل قدر من النشاط. وبالنسبة لهذا المستثمر، فإن صندوق الاستثمار المشترك بالمؤشر سيكون الخيار الأفضل. ويمكن تحقيق التعديل النموذجي في التعرض من خلال إعادة التوازن على أساس منتظم للحفاظ على الاتساق مع هدفه. وإذا غيرت الظروف تعديل تخصيص الفرد، فيمكن تحقيق التغييرات التكتيكية بسهولة.

إن المستثمر السلبي الحقيقي يشتري مؤشرًا ثم “يضعه وينساه”. ولا تتم الصفقات إلا عندما يتغير تكوين المؤشر مع إضافة شركات أو حذفها من قبل مزود المؤشر.

المستثمر (في بعض الأحيان) ليس سلبيًا إلى هذا الحد 

يشترك هذا الفرد في العديد من أهداف المستثمر السلبي الحقيقي، لكنه قد يُظهر قدرًا أكبر من التطور ويرغب في إجراء تغييرات في محفظته بسرعة ودقة أكبر. بالنسبة لهذا النوع من المستثمرين، سيكون الصندوق المتداول في البورصة أكثر ملاءمة. أثناء اتباع النهج السلبي، مثل نظيره صندوق الاستثمار المشترك الأقدم، يسمح الصندوق المتداول في البورصة لحامله باتخاذ وتنفيذ وجهة نظر اتجاهية للسوق أو الأسواق بطرق لا يستطيع صندوق الاستثمار المشترك القيام بها.

على سبيل المثال، كما هو الحال مع أسهم الأسهم العادية، تتداول صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الثانوية . يمكن للمستثمرين شراؤها وبيعها خلال ساعات السوق، بدلاً من الاعتماد على التسعير المستقبلي، حيث يتم حساب سعر صندوق الاستثمار المشترك التقليدي بالقيمة الصافية للأصول (NAV) بعد إغلاق السوق.

بالإضافة إلى ذلك، قد يبيع المستثمرون صناديق الاستثمار المتداولة على المكشوف. وسوف يستمتع المستثمر السلبي الذي قد يميل إلى انتهاز الفرص بالمرونة الأكبر التي توفرها هذه الأداة. وقد يتم تنفيذ التغييرات التكتيكية وخطط السوق بسرعة. والعيب المحتمل الوحيد هو تراكم تكاليف التداول كدالة لنشاط التداول. واستخدام صناديق الاستثمار المتداولة بالطريقة المذكورة أعلاه هو تطبيق نشط للاستثمار السلبي.

يتعين على المستثمر أن يفهم ديناميكيات السوق كما تؤثر على سلوك فئات الأصول وأن يكون قادراً على فهم وتبرير عملية اتخاذ القرار، دون أن ينسى أن تكاليف التداول يمكن أن تقلل من عائدات الاستثمار. ويتعين على المستثمرين أن يفهموا أن محاولة ممارسة استراتيجية صناديق التحوط في الاقتصاد الكلي العالمي (المراهنة على فئات الأصول لتحقيق عائدات ضخمة) أشبه بمحاولة الرامي تحقيق مدى ودقة بندقية عالية القوة بمسدس عيار 22.

يجمع الاستثمار الذكي بين فوائد الاستثمار السلبي ومزايا استراتيجيات الاستثمار النشط. ويتمثل هدف الاستثمار الذكي في الحصول على ألفا أو خفض المخاطر أو زيادة التنوع بتكلفة أقل من الإدارة النشطة التقليدية وأعلى قليلاً من الاستثمار المباشر بالمؤشرات. ويسعى إلى أفضل بناء لمحفظة متنوعة على النحو الأمثل.

اعتبارات إضافية

على الرغم من المناقشة السابقة، هناك العديد من الميزات الأخرى التي يجب على المستثمرين الأفراد الانتباه إليها عند اتخاذ قرار بشأن استخدام صندوق استثماري مشترك أو صندوق استثماري متداول مرتبط بالمؤشر. تتمتع صناديق الاستثمار المشترك بفئات أسهم مختلفة، وترتيبات رسوم البيع ومتطلبات فترة الاحتفاظ لمنع التداول السريع. إن الإطار الزمني الذي يحدده المستثمر ورغبته في التداول سوف يحددان المنتج الذي ينبغي استخدامه. إن صناديق الاستثمار المتداولة مصممة للسرعة، مع تساوي كل العوامل الأخرى، لأنها لا تتضمن مثل هذه الترتيبات.

غالبًا ما يكون لدى صناديق الاستثمار المشتركة أيضًا حد أدنى للشراء يمكن أن يكون مرتفعًا، اعتمادًا على الحساب الذي يستثمر فيه المرء. لا ينطبق هذا على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. ومع ذلك، هناك عواقب ضريبية للاستثمار في صندوق استثمار مشترك أو صندوق استثمار متداول في البورصة. يمكن أن يتسبب صندوق الاستثمار المشترك في تحمل حامله لضرائب مكاسب رأس المال بطريقتين.

عندما يبيعون بمبلغ أكبر من سعر الشراء، يحقق المستثمر مكسبًا رأسماليًا. من ناحية أخرى، قد يحتفظ المستثمر بصندوق استثماري مشترك ويظل يتحمل ضرائب مكاسب رأس المال إذا قام مستثمرون آخرون في نفس الصندوق ببيع جماعي وإجبار الصندوق على بيع حيازات فردية لجمع النقود لاستردادها. قد تتسبب هذه المبيعات في تحمل حاملي الصندوق المتبقين لمكسب رأسمالي.

أخيرًا، تقدم صناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين برامج إعادة استثمار الأرباح التي تمكنهم من إعادة استثمار الأرباح النقدية للصندوق تلقائيًا. وفي حساب الوساطة الخاضع للضريبة، يتم فرض ضريبة على الأرباح، حتى لو تم إعادة استثمارها. لا تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة بمثل هذه الميزة. يتم إيداع الأموال النقدية من الأرباح في حساب الوساطة الخاص بالمستثمر الذي قد يتحمل عمولة لشراء أسهم إضافية من صندوق الاستثمار المتداول بالأرباح التي دفعها. يتنازل بعض السماسرة عن أي رسوم بيع. وبسبب تكاليف العمولة، لا تعمل صناديق الاستثمار المتداولة عادةً في ترتيبات تأجيل الراتب. ومع ذلك، في حساب التقاعد الفردي، لن تؤثر أي عواقب ضريبية ناجمة عن التداول على المستثمر. 

خلاصة القول

عند التفكير في صندوق استثماري مشترك قائم على المؤشرات مقابل صندوق الاستثمار المتداول القائم على المؤشرات، من الأفضل للمستثمر الفرد أن يستشير محترفًا متمرسًا يعمل مع مستثمرين أفراد لديهم احتياجات مختلفة.

لا تتشابه ظروف فردين، واختيار منتج مؤشر على آخر ينتج عن تلاقي الظروف. وكما هو الحال مع أي قرار استثماري، يحتاج المستثمرون إلى القيام بواجباتهم المنزلية والعناية الواجبة .